建材、建筑行业定期报告：逆周期调控力度加强，基建产业链预期改善招商证券-28页_1mb

建材与建筑行业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2020年2月16日，主要分析了建材和建筑行业在疫情背景下的一周市场表现与行业动态。报告指出，逆周期调控力度加强，基建投资成为主要调节手段，同时再融资政策的放宽为建筑企业提供了资金支持，有助于其成长性恢复。

主要观点

• 水泥行业：价格出现回调，跌幅为0.8%。价格下调地区包括江苏、浙江、上海、安徽、河南和湖南等，幅度为50-60元/吨。市场需求实际启动预计在2月底或3月初，届时水泥价格将普遍下调。
• 玻璃行业：市场需求延后，价格暂时稳定。本周末全国建筑用白玻平均价格为1652元，环比下降2元，同比上涨83元。玻璃产能利用率为68.69%，剔除僵尸产能后为81.56%。库存增加，对后期价格走势构成压力。
• 玻纤行业：无碱粗纱供应量缩减，电子纱市场运行偏弱。无碱池窑粗纱市场交投清淡，库存增加。电子纱价格维持平稳，但需求端为主要影响因素，短期供需关系恢复仍需时间。
• 建筑行业：复工逐渐开始，政策支持基建投资增长。再融资新规出台，有助于修复企业资产负债率，打开成长空间。政策层面明确基建将成为逆周期调节的主要手段。

关键信息

行业数据概览

行业表现

• 建材行业：本周涨幅为8.63%，建筑行业涨幅为2.88%。
• 子行业表现：建材行业中玻璃制造涨幅最大（13.00%），园林工程跌幅最大（-1.20%）；建筑行业中钢结构涨幅最大（6.60%），国际工程跌幅最大（-0.20%）。

重点推荐个股

• 亚士创能：预计2019-2020年EPS分别为0.64、1.07元，对应PE为38.13倍、22.80倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 伟星新材：预计2019-2020年EPS分别为0.73、0.89元，对应PE为16.47倍、13.51倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 东方雨虹：预计2019-2020年EPS分别为1.36、1.70元，对应PE为21.26倍、17.01倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 中材科技：多元化布局，受益于风电行业回暖，预计业绩增长可期。
• 苏交科：设计行业龙头企业，业绩增长确定性高。
• 中国铁建：基建投资持续回暖，业绩增长持续，PE处于历史低位。

风险提示

• 疫情严重程度超预期
• 各地开工延期

行业动态

宏观

• 2020年1月全国CPI同比上涨5.4%，核心CPI同比上涨1.5%。
• 全国PPI由降转升，上涨0.1%。
• 财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额18480亿元，助力基建投资。
• 中国人民银行在香港发行人民币央行票据，中标利率分别为2.55%和2.60%。

基础建设行业

• 川藏铁路、成渝中线高铁等重大项目前期工作加强。
• 2019年全国水泥产量23.3亿吨，同比增长6.1%。
• 煤炭生产进一步向主产区集中，8个省份产量增长。

房地产行业

• 1月房地产类信托募集规模为392.5亿元，环比减少45.90%，同比下跌45.35%。
• 百强房企1月销售同比下滑12%，200强房企则下滑10.2%。
• 重点城市新房、二手房及土地市场成交量不同程度下滑。

公司动态

建材行业公司动态

1. 华塑控股：与南充商投国欣签署战略合作协议。
2. 太空智造：控股股东拟将0.32亿股转让给交信基金，占总股本6.5%。
3. 凯伦股份：全资子公司被认定为高新技术企业，享三年15%企业所得税优惠。
4. 万年青：间接控股股东省建材集团将股权无偿划转给省投资集团。
5. 亚士创能：高管集中竞价减持计划实施完毕。
6. 兔宝宝：回购股份2015.33万股，成交额1.48亿元。
7. ST正源：控股股东以0.32亿元增持0.15亿股，占总股本1.02%。
8. 东方雨虹：实现营收181.39亿元，同比增长29.14%。
9. 凯伦股份：拟非公开发行不超过5000万元公司债券。
10. 金圆股份：控股股东部分股份办理质押。

建筑行业公司动态

1. 岭南股份：子公司联合中标8.22亿元项目，占18年营收9.29%。
2. 重庆建工：子公司联合中标16.01亿元项目，占18年营收3.43%。
3. 华建集团：签订0.55亿元合同，占18年营收0.92%，工期待定。
4. 中国电建：签订125.28亿元EPC总承包合同，占18年营收4.24%。
5. 中国铁建：中标45亿元项目，占18年营收0.62%。
6. 天域生态：联合中标8.38亿元项目，占18年营收79.96%，合作期30年。
7. 中国建筑：1月新签2166亿元合同，占18年营收18.06%。
8. 铁汉生态：预计19年归股净利润亏损8.85-8.90亿元。
9. 中钢国际：下属子公司拟转让参股公司股权，尚未签署协议。
10. 延长化建：拟购买陕建股份100%股份，构成重大资产重组。
11. 安徽建工：募集资金投资额为13.57亿元，累计投入比例62%。
12. 花王股份：控股股东拟补充质押38.3万股，占总股本1.14%。
13. 中国核建：控股子公司解散获中国银保监会核准。
14. 乾景园林：控股股东拟补充质押2500万股，占总股本5.00%。
15. 浦东建设：下调公司债“18浦建01”存续期后2年票面利率至3.35%。
16. 上海建工：19年营收2047.66亿元，同比增长20.07%。
17. 奥赛康：对外投资3600万元，增资后占贵科药业股权33.96%。
18. 中装建设：拟发行股份收购嘉泽100%股权，交易对价为1.68亿元。
19. 隧道股份：拟收购上海城建子公司100%股权，构成关联交易。

图表目录

• 图1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）
• 图3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图4：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图6：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图7：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图8：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图9：全国水泥库容比（%）
• 图10：全国主要城市玻璃价格走势（元/吨）
• 图11：重质纯碱日均价格（元/吨）
• 图12：重油出厂价格（元/吨）
• 图13：本周大盘与建材建筑行业表现比较
• 图14：本周各行业表现比较
• 图15：本周建材各子行业表现
• 图16：本周建筑各子行业表现
• 图17：各行业最新PE（2019，整体法）
• 图18：建材子行业最新PE（2019，整体法）
• 图19：建筑子行业最新PE（2019，整体法）

市场回顾

建材行业涨跌一览

建筑行业涨跌一览

结论

总体来看，建材和建筑行业在疫情冲击下受到一定影响，但政策支持和市场预期改善为行业带来了积极信号。水泥行业价格回调，玻璃行业库存增加，玻纤行业需求偏弱，但市场仍存在恢复潜力。建筑行业受益于政策调控和基建投资回暖，市场表现较为积极。重点推荐亚士创能、伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科、中国铁建等公司，同时需关注疫情发展和各地复工情况对行业的影响。