20190908-招商证券-建材、建筑行业定期报告：逆周期调控力度加强，基建产业链预期改善_29页_2mb

建材与建筑行业分析报告总结

核心内容

2019年9月8日发布的报告指出，建材与建筑行业整体表现优于大盘，水泥、玻璃及玻纤等子行业均呈现上涨趋势，但各子行业面临不同挑战与机遇。报告重点推荐了多个行业龙头公司，同时指出行业面临的风险因素。

主要观点

水泥行业

• 市场表现：本周全国水泥市场价格继续上行，环比上涨0.7%，主要上涨区域为东北、华东和中南地区。部分区域受台风影响，需求尚未恢复。
• 库存情况：全国水泥库容比为55.94%，较上周下降1.63%，已连续四周回落，表明需求有所回升。
• 未来展望：短期内水泥价格温和上涨，中长期价格仍有上行空间，受益于房地产投资稳定和基建补短板政策。
• 重点推荐：建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。

玻璃行业

• 市场表现：本周末全国建筑用白玻平均价格为1602元，环比上涨12元，但同比去年下降74元。玻璃产能利用率70.30%，库存3741万重箱，库存天数14.56天。
• 市场信心：市场信心有所改善，贸易商和加工企业补库存意愿上升，但房地产调控政策短期内难以放松，导致玻璃价格上涨承压。
• 未来展望：短期内价格稳中有升，但长期仍需观察。中材科技作为新材料龙头，值得关注。

玻纤行业

• 市场表现：无碱粗纱价格稳中有降，龙头企业价格下调导致部分企业跟进降价，库存增长。中碱纱市场相对平稳，但受环保政策影响，下游需求一般。
• 电子纱市场：电子纱市场报价暂稳，但长期存在下行风险。
• 未来展望：热塑性玻纤和风电用纱有望在未来两年保持景气，建议关注中材科技。

建筑行业

• 政策支持：中央财政部提前下达地方债务限额，央行降准释放约9000亿元资金，改善资金成本，推动下半年基建投资增速回升。
• 订单情况：基建央企订单增长明显，尤其是铁路和轻轨项目。地方专项债限额增加有望缓解地方政府资金紧张。
• 重点推荐：设计龙头公司苏交科、中设集团和基建央企中国铁建、中国交建、中国建筑。

关键信息

• 市场表现：建材行业本周上涨6.95%，建筑行业上涨5.38%，整体表现优于上证指数（3.93%）和创业板（5.05%）。
• 个股表现：
  • 建材行业：涨幅前五为尖峰集团（15.01%）、坚朗五金（13.73%）、城发环境（13.43%）、西部建设（11.12%）、冀东水泥（10.86%）。
  • 建筑行业：涨幅前五为山鼎设计（35.42%）、葛洲坝（14.81%）、百利科技（13.54%）、华铁科技（12.35%）、杰恩设计（11.76%）。
• 风险提示：基建投资增速不达预期、地产新开工大幅下滑。

行业动态

宏观政策

• 央行降准：9月16日全面下调存款准备金率50BP，对城市商业银行定向下调100BP，释放约9000亿元资金。
• 专项债提前下达：中央财政部将提前下达部分2020年新增地方债务限额，扩大使用范围，重点用于交通、能源、市政等基础设施项目。
• 房地产调控：2019年1-8月房地产调控政策高达367次，8月多达60次，房地产市场调控持续。

基础建设行业

• 基建投资：专项债资金支持和央行降准推动基建投资增速回升，特别是铁路、轨道交通等项目。
• 环保政策：生态环境部对钢铁、玻璃等15个行业明确了绩效分级指标，A级企业减少应急减排措施。
• 光伏行业：国家能源局数据显示，2019年上半年全国光伏发电累计装机18559万千瓦，同比增长20%，预计下半年将迎爆发期。

房地产行业

• 土地市场：8月份40城土地成交面积环比下降16.9%，均价下跌1.8%，量价齐跌。
• 房企拿地：TOP10企业拿地总额7089亿元，占TOP100企业的35.9%；TOP30企业拿地总额12686亿元，占64.3%。
• 行业集中度：房地产市场集中度明显，龙头房企获取土地资源优势不减。

公司动态

建材行业

• 尖峰集团：本周涨幅15.01%，表现突出。
• 坚朗五金：本周涨幅13.73%，公司股东减持。
• 科顺股份：拟出资0.5亿元设立全资子公司。
• 青龙管业：中标PCCP采购项目，获政府补助。
• 金刚玻璃：因审计问题可能停牌。
• 东华科技：实行限制性股票激励计划。
• 海南瑞泽：实际控制人补充质押。

建筑行业

• 建艺集团：中标4个项目，金额达5.22亿元。
• 中工国际：签订缅甸船厂合同，金额2.1亿美元。
• 中装建设：连续中标多项重大工程项目，总计金额3.56亿元。
• 蒙草生态：签订PPP项目提前付费协议，获工程款9719.4万元。
• 龙元建设：预中标PPP项目，计划总投资3.56亿元。
• 重庆建工：公开发行A股可转换公司债券获证监会审核通过。
• 其他：部分公司如元成股份、甘咨询等进行了股份回购或减持。

图表目录

• 图1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）
• 图3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图4：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图6：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图7：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图8：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图9：全国水泥库容比（%）
• 图10：全国主要城市玻璃价格走势（元/吨）
• 图11：重质纯碱日均价格（元/吨）
• 图12：重油出厂价格（元/吨）
• 图13：本周大盘与建材建筑行业表现比较
• 图14：本周各行业表现比较
• 图15：本周建材各子行业表现
• 图16：本周建筑各子行业表现
• 图17：各行业最新PE（2019，整体法）
• 图18：建材子行业最新PE（2019，整体法）
• 图19：建筑子行业最新PE（2019，整体法）

表格目录

• 表1：全国水泥市场价格变动情况
• 表2：本周玻璃产能变化
• 表3：本周玻璃库存变化
• 表4：建材行业公司本周、月及年涨跌排序
• 表5：建筑行业公司本周、月及年涨跌排序

重点推荐个股

估值情况

• 建材行业：整体PE为9倍，其中水泥制造7.2倍，玻璃制造17.0倍，管材18.2倍，其他建材19.2倍。
• 建筑行业：整体PE为8倍，其中房屋建设6.6倍，铁路建设6.9倍，水利工程7.9倍，路桥施工8.5倍，国际工程9.1倍，园林工程12.5倍，装修装饰13.6倍，化学工程13.7倍，钢结构14.7倍。

总结

该报告全面分析了建材与建筑行业的市场表现、行业动态、公司动态及重点推荐个股。总体来看，建材与建筑行业在政策支持和市场需求回升的背景下，表现优于大盘，但各子行业面临不同的挑战。水泥价格温和上涨，玻璃市场信心改善，玻纤市场短期稳价，长期存在下行风险。建筑行业受益于基建政策和融资环境改善，预计下半年投资增速将回升。报告重点推荐了多家行业龙头公司，建议投资者关注其未来发展潜力及市场表现。