20171105-兴业证券-农林牧渔行业周报_积极关注政策敏感的种植链_把握估值切换行情_19页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2017年11月5日发布的农林牧渔行业研究报告指出，农业板块在28个子行业中排名第2，表现优于沪深300指数。报告重点分析了种植链、养殖板块及农产品价格变化，提出应积极关注政策敏感的种植链及估值切换行情。

主要观点

1. 行业整体表现
   农业板块在当周小幅下跌，但整体优于市场，特别是在政策导向和估值切换背景下，具有投资价值。

   • 养猪板块表现强劲，温氏股份、牧原股份、正邦科技涨幅较大。
   • 养鸡板块整体偏弱，益生股份表现较好。
   • 饲料板块整体低迷，海大集团、通威股份等回调较多。
   • 动保板块中，生物股份表现突出，其他标的走势偏软。
   • 种子板块整体疲弱，隆平高科、登海种业等跌幅较大。

2. 畜禽价格与供需情况

   • 猪价：11月4日生猪报价14.23元/kg，环比微跌。市场猪源充足，但养殖户对降价抵触，供需博弈明显，猪价短期以稳定为主，中长期可能趋降。
   • 鸡价：毛鸡价格下跌，鸡苗价格回升，主要由于下游走货放缓和种鸡厂销售好转。

3. 农产品价格走势

   • 粮食：玉米价格平稳，小麦价格上涨，大米价格下跌，大豆价格下跌。
   • 油脂：豆油价格震荡，菜油价格上涨，棕榈油价格震荡上涨。
   • 糖类：国内糖价下跌，国际糖价平稳，棉花价格高位运行，天然橡胶价格下跌。

4. 政策与市场动态

   • 十九大提出实施乡村振兴战略，预计四季度农业政策将密集出台，建议关注农垦板块及种植链。
   • 环保整治加速推进，导致母猪存栏持续承压，预计10月母猪存栏小幅下滑。

5. 重点公司表现

   • 隆平高科：18PE为27.9，19PE为22.2，评级为买入。
   • 海大集团：18PE为18.7，19PE为14.5，评级为买入。
   • 温氏股份：18PE为16.9，19PE为26.0，评级为买入。
   • 牧原股份：18PE为23.2，19PE为37.3，评级为买入。
   • 生物股份：18PE为22.8，19PE为16.9，评级为增持。

6. 盈利预测

   • 隆平高科、海大集团、温氏股份、牧原股份、正邦科技等公司盈利预测显示，未来增长潜力较大。
   • 重点公司盈利预测与当前PE水平形成对比，部分公司估值较低，具备投资价值。

关键信息

• 政策导向：农业政策将集中出台，建议关注农垦改革及种植链。
• 市场动态：猪价稳定，鸡价偏弱，豆粕价格震荡回落。
• 价格趋势：玉米、小麦价格走势分化，大豆进口量减少，但价格稳定。
• 环保影响：环保整治导致母猪存栏下滑，影响短期供需。
• 投资建议：重点推荐隆平高科、海大集团、温氏股份、牧原股份、生物股份等公司，建议关注低估值、高增长的标的。

风险提示

• 疫病因素：可能对畜禽价格及养殖盈利造成冲击。
• 价格波动大：农产品价格受供需、政策及国际市场影响较大，波动风险较高。

图表与数据

• 行业排序：农业板块在28个子行业中排名第2。
• 市盈率与市净率：农业板块市盈率（TTM）32.25倍，市净率（TTM）3.66倍。
• 价格变化：玉米、小麦、大米、大豆等农产品价格走势分化，油脂价格震荡。
• 存栏数据：母猪存栏环比下降0.7%，生猪存栏环比下跌0.2%。

投资建议

• 关注农垦板块：如北大荒、亚盛集团、海南橡胶等。
• 关注种植链：玉米种子龙头登海种业。
• 关注生猪板块：优质龙头牧原股份、温氏股份，正邦科技出栏快速增长。
• 关注动保板块：生物股份、瑞普生物等。
• 关注低估值标的：隆平高科、海大集团、大北农等。

总结

本报告强调了农业板块在政策支持和估值切换下的投资机会，指出猪价稳定、鸡价偏弱、玉米价格上涨、大豆进口量减少等市场动态。重点推荐隆平高科、海大集团、温氏股份、牧原股份、生物股份等公司，建议关注低估值、高增长的种植链及养殖板块。同时，提醒投资者注意疫病及价格波动等风险。