20171015-兴业证券-农林牧渔行业周报_关注三季报存预期差标的以及政策敏感的种植链_19页_953kb

农业行业投资分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年10月15日，主要分析农业板块的市场表现、行业动态、公司盈利情况及投资建议。报告指出农业板块整体跑赢大盘，尤其在政策和通胀预期的推动下，种植链、农产品及禽链板块表现突出。同时，报告关注三季报业绩与市场预期存在差异的标的，并提出相关投资建议。

主要观点

1. 农业板块表现优于大盘

   • 农业板块上涨3.81%，在28个子行业中排名第5。
   • 养猪板块整体走强，温氏股份、正邦科技领涨；养鸡板块反弹，益生股份、民和股份涨幅较大。
   • 饲料板块分化，通威股份、海大集团、唐人神表现强势；动保板块中生物股份、普莱柯走强；种子板块偏弱，隆平高科、登海种业回调；农垦板块强势，北大荒、亚盛集团、海南橡胶涨幅较多。

2. 猪价走弱，鸡价与鸡苗下跌

   • 10月14日，猪价环比下跌0.16元/kg，受节后消费下滑和供应充足影响。
   • 毛鸡价格下跌0.13元/斤，鸡苗价格下跌0.5元/羽，受下游备货不足和屠宰场降价销售影响。
   • 长期来看，猪价预计稳中趋降，中枢较前一年下移。

3. 通胀预期升温，关注农产品标的

   • 8月CPI同比上涨1.8%，市场通胀预期升温，对农产品价格形成支撑。
   • 雪榕生物因金针菇量价齐升及香菇减亏，三季报业绩预期强劲，被强烈推荐。

4. 农垦改革持续推进，北大荒受益

   • 北大荒作为农垦改革排头兵，完成整改，未来有望通过区块链技术拓展高端农产品市场，成为新的盈利点。

5. 三季报前瞻：关注业绩与预期差标的

   • 三季报即将密集披露，建议重点关注业绩与股价预期存在差异的标的。
   • 种子、饲料、养殖等板块中，部分公司盈利预期改善，如益生股份、圣农发展、海大集团等。

关键信息

重点公司及估值

农产品价格走势

• 玉米：国内玉米价格反弹，CBOT玉米价格震荡。
• 小麦：国内小麦价格上涨，CBOT小麦价格下跌。
• 大米：国内大米价格上涨，泰国大米价格回落。
• 大豆：国内大豆价格平稳，CBOT大豆价格震荡上涨。
• 豆粕：国际豆粕价格震荡上涨。
• 油脂：豆油价格回落，菜油价格震荡，棕榈油价格震荡，成本价下降。
• 白糖：国内白糖价格平稳，全球白糖价格下跌。
• 棉花：国内棉花价格微跌，全球棉花价格下跌。
• 橡胶：天然橡胶价格下跌。
• 果汁果酱：番茄酱出口量升价跌，苹果汁价格上涨。

畜禽价格变化

• 猪价：生猪价格下跌，仔猪价格下跌，猪粮比下降。
• 鸡价：毛鸡价格下跌，鸡苗价格大跌。
• 鸭价：毛鸭价格持平，鸭苗价格反弹。

存栏数据

• 8月能繁母猪存栏环比下降0.9%，比去年同期减少4.7%。
• 生猪存栏环比下跌0.5%，比去年同期减少5.6%。
• 环保督查对母猪存栏产生一定压力，但部分优质猪场产能转移，对冲了部分影响。

投资建议

1. 政策敏感板块

   • 四季度是政策旺季，建议重点关注农垦板块的北大荒、亚盛集团、海南橡胶及新股苏垦农发。
   • 种子板块建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等。

2. 农产品板块

   • 雪榕生物因金针菇量价齐升及香菇减亏，三季报业绩爆发，强烈推荐。
   • 鸡禽板块盈利明显好转，建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

3. 生猪板块

   • 建议关注全板块，尤其是优质龙头牧原股份、温氏股份。

4. 其他推荐标的

   • 隆平高科：低估值、高增长，主业快速增长，海外并购持续推进。
   • 海大集团：受益于饲料行业景气度提升，建议关注。

风险提示

• 疫病因素：可能对养殖业造成冲击。
• 价格波动：农产品价格受供需和政策影响较大，存在波动风险。

下周重要事项

• 股东大会：瑞普生物、百洋股份、*ST中基、农发种业等。
• 三季报披露：牧原股份、普莱柯、金河生物、西王食品、通威股份等。

盈利预测（部分重点公司）

总结

本报告强调四季度政策与通胀预期对农业板块的利好作用，重点推荐农垦、种子、饲料、养殖及农产品相关标的。同时，提醒投资者关注猪价下行、鸡价与鸡苗价格下跌等风险因素，并建议在三季报披露期间加强关注业绩与预期存在差异的公司。