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巨一科技（688162.SH）研究报告总结

核心内容概述

巨一科技（688162.SH）是一家专注于智能装备与电机电控业务的机械设备行业企业。公司近年来在营收与业务结构调整方面表现突出，尽管短期盈利受到一定影响，但长期发展潜力显著。分析师何思源对巨一科技维持“增持”评级，并给出了未来三年的财务预测与估值分析。

主要观点

1. 业务结构优化与盈利增长

• 营收扩张迅速：2022年前三季度实现营业收入21.66亿元，同比增长54.0%；第三季度营收7.42亿元，同比增长76.7%。
• 电机电控业务增长强劲：第三季度电机电控业务营收2.79亿元，同比增长161.0%，成为公司营收增长的重要驱动力。
• 盈利空间受压但有望修复：尽管公司归母净利润同比减少，但随着电机电控业务的持续扩张及产能提升，盈利空间将逐步改善。

2. 技术优势与产品竞争力

• 产品性能领先：公司在电机、电机控制器及电驱动系统的功率密度、最高转速、峰值效率等方面保持行业领先。
• 研发投入加大：2022年累计研发投入达1.63亿元，同比增长46.1%。公司正通过研发构建“智能装备+电机电控”双轮驱动格局，提升技术壁垒。
• 合作资源丰富：公司已与上汽、吉利、特斯拉等头部车企建立合作关系，为后续产品认证与市场拓展奠定基础。

3. 估值与盈利预测

• 未来三年盈利预测：
  • 2022年：营业收入31.60亿元，归母净利润1.52亿元，EPS 1.11元
  • 2023年：营业收入49.52亿元，归母净利润3.29亿元，EPS 2.40元
  • 2024年：营业收入72.09亿元，归母净利润5.29亿元，EPS 3.85元
• PE估值：2022年10月28日收盘价对应PE为37.82倍，2024年预计降至10.86倍。
• 其他估值指标：P/B、P/S、EV/EBITDA等估值指标持续下降，反映公司价值逐步被市场认可。

关键信息

股票基本信息

• 当前价格：41.80元
• 总股本：137.35百万股
• 流通A股：27.40百万股
• 总市值：57.41亿元
• 52周内股价区间：36.37-126.50元

财务数据与预测

现金流与资产状况

资产负债状况

风险提示

• 原材料价格波动：可能对公司成本控制产生影响。
• 客户导入不及预期：新产品认证或市场拓展速度低于预期。
• 产能扩建不及预期：若扩产计划未能如期推进，可能影响业绩增长。

投资建议

分析师何思源对巨一科技维持“增持”评级，认为公司凭借“智能装备+电机电控”双线布局及持续的技术研发投入，有望在未来实现盈利拐点，特别是在电机电控业务产能释放后，盈利空间将逐步修复。同时，公司与头部车企的合作关系也为未来发展提供了有力支撑。