20240118-东兴证券-巨一科技-688162.SH-智能装备稳定增长_电驱动受益平台化有望改善_6页_383kb

巨一科技 (688162.SH) 总结

核心内容

巨一科技是一家专注于智能装备和新能源汽车核心部件整体解决方案的公司，主要产品包括智能装备和电机电控零部件。公司业务围绕新能源汽车行业发展，重点布局动力总成、动力电池/电芯、轻量化车身及数字化管理系统等领域。

主要观点

• 智能装备业务稳定增长：公司智能装备业务在2023前三季度实现营收18.84亿元，占总营收的80.4%，同比增长36.35%。其中，Q3同比增长43.23%，显示业务增长势头强劲。
• 在手订单充足：截至2023年9月底，公司在手订单达58.33亿元，为业务持续增长提供坚实基础。
• 盈利能力有望恢复：尽管2023前三季度因疫情、市场调整、研发投入及存货减值等因素导致盈利能力下滑，但随着上述因素逐渐消退及管理能力提升，预计2024年及以后盈利能力将有所恢复。
• 电驱动业务面临调整：2023年H1电驱动业务营收为2.6亿元，同比下降48.62%。主要由于最大客户战略调整导致相关车型销量下降，以及新定点项目尚未放量。但公司正在推进平台化战略，提升规模化效应。
• 新客户定点带来增长机会：公司正与奇瑞汽车、长安汽车、理想汽车等合作，新项目有望推动电驱动业务改善。
• 盈利预测与估值：公司2023年归母净利润预计为-1.01亿元，2024年和2025年分别预计为1.51亿元和2.35亿元，对应EPS分别为-0.73元、1.10元、1.71元，PE分别为-38倍、25倍、16倍，维持“推荐”评级。

关键信息

财务指标预测

估值指标

风险提示

• 汽车行业需求低迷；
• 新能源汽车行业发展不及预期；
• 原材料价格上涨超预期；
• 智能装备业务推广不及预期；
• 电驱动业务推广不及预期。

未来展望

公司智能装备业务在新能源汽车电动化趋势下持续增长，电驱动业务通过平台化战略及新客户定点有望改善。整体来看，公司具备较强的市场竞争力和增长潜力，中长期发展值得期待。