20220822-太平洋-亚太股份-002284.SZ-亚太股份半年报点评_疫情影响营收略下滑_电控制动有望加速发展_4页_591kb

亚太股份半年报总结

核心内容概述

亚太股份在2022年上半年发布财报，整体营收和利润表现呈现一定的波动性。尽管基础制动系统业务受疫情和芯片短缺影响出现下滑，但公司通过电控制动系统等新兴业务的增长，保持了整体利润的稳定。公司具备较强的自主研发能力，受到多家知名整车企业认可，未来增长潜力较大。

主要观点与关键信息

营收情况

• 2022年上半年营收：16.96亿元，同比减少 2.51%。
• 分业务收入：
  • 汽车基础制动系统：13.38亿元，同比下滑 5.39%，占营收的 78.91%。
  • 汽车电子控制系统：2.25亿元，同比增长 9.90%，占营收的 13.24%。
  • 其他业务（材料销售、技术服务、租赁等）：同比增长 10.24%，为营收提供补充。
• 地区分布：公司主要业务集中在 国内市场，营收占比达 98.4%。

利润表现

• 归母净利润：0.32亿元，同比提升 4.39个百分点。
• 利润增长原因：
  • 电控制动业务毛利率较高，接近 18%。
  • 财务费用和销售费用下降。
• 季度表现：二季度受疫情影响，净利润同比下滑 47.42%。

电控制动业务发展

• 电控制动业务收入占比提升至 13.24%，成为公司增长的重要引擎。
• 上半年新启动 21个汽车电子控制系统项目，并获得 零跑汽车、一汽奔腾 等整车厂的项目定点。
• onebox产品生产线建设按计划推进，与意向客户洽谈量产项目。
• 电控制动业务预计未来 三到五年 将实现 高增长。

研发投入与费用

• 研发费用同比增长 15.43%，研发费用率由 4.69% 升至 5.51%。
• 财务费用明显下降，主要受益于结构性存款利息收入。
• 销售费用略有下降，但整体费用控制仍需关注。

投资建议

• 公司进入 高增长期，具备长期投资价值。
• 亚太转债当前绝对价格 130元左右，相对较低，建议 持续关注并逢低布局。
• 投资评级：公司评级为 买入，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在 15%以上。

风险提示

• 宏观环境变化风险：如政策调整、经济波动等。
• 汽车销量不及预期：可能影响整体市场需求。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能压缩利润空间。

投资者联系信息

• 证券分析师：张河生

  • 电话：021-58502206
  • 邮箱：zhanghs@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190518030001

• 研究助理：戴梓涵

  • 电话：021-58502206
  • 邮箱：daizh@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190122070013

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