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云南限电政策持续加码，黄磷涨势延续

核心内容概述

本报告聚焦于2021年5月24日至5月30日期间，中国化工行业市场表现及重点产品价格变动。整体来看，基础化工板块表现优于大盘，部分传统化工品及新材料板块受到政策和市场供需变化的影响，价格持续上涨。报告特别指出云南限电政策对黄磷市场的影响，以及尿素市场的上涨趋势，同时提出投资建议和相关风险提示。

主要观点

1. 市场表现

• 基础化工板块上涨 5.01%，同期沪深300上涨 3.64%，领先大盘 1.37个百分点。
• 石油石化板块上涨 1.42%，落后大盘 2.22个百分点。
• 涨幅前五的个股包括：天原股份（61.02%）、英力特（30.62%）、中盐化工（29.30%）、广信材料（29.24%）、中伟股份（25.00%）。
• 跌幅前五的个股包括：康德退（-23.08%）、百川股份（-16.15%）、三孚新科（-13.90%）、龙高股份（-10.43%）、ST金正（-8.50%）。

2. 行业动态与产品价格

2.1 尿素

• 市场行情延续上涨，山东及两河出厂报价为 2320-2370元/吨，成交价在 2300-2350元/吨。
• 七日环比上涨 2.27%，较年初上涨 30.16%。
• 供给端部分工厂停车检修，导致局部货源紧张，行业日产量约 16.5万吨。
• 需求端夏季备肥接近尾声，下游企业开工率下降，按需生产为主。
• 印标招标价格上涨 50美元/吨，提振市场信心。
• 国内库存较低，短期内尿素价格将维持坚挺。

2.2 黄磷

• 云南限电政策再度加码，导致黄磷价格持续上涨，5月28日净磷出厂参考报价为 25000元/吨，主流成交价 23000-24000元/吨。
• 云南暂定六月前所有装置停车，具体恢复时间未定，供应将急剧缩减。
• 现货市场供应紧张，黄磷价格维持高位。
• 下游草甘膦价格同步上行，需求旺盛支撑黄磷价格上涨。
• 建议关注相关龙头企业。

2.3 其他化工品价格走势

• 涨幅前五的化工品包括：黄磷（26.26%）、磷酸（18.91%）、液氯（15.61%）、草甘膦（10.89%）、磷酸氢钙（8.96%）。
• 跌幅前五的化工品包括：三聚氰胺（-25.96%）、异丁醛（-21.43%）、双酚A（-16.83%）、丙酮（-13.59%）、碳酸二甲酯（-13.50%）。

关键信息

1. 原油和天然气价格

• WTI原油价格为 66.85美元/桶，周环比上涨 4.5%。
• 布伦特原油价格为 69.46美元/桶，周环比上涨 3.32%。
• 天然气价格走势未详细列出，但整体市场受疫情和天气影响，波动较大。

2. 涤纶长丝、短纤与聚酯产品

• 涤纶长丝（DTY、FDY、POY）价格有所波动，部分产品价格小幅下跌。
• 涤纶短纤价格微涨 0.75%，聚酯切片价格保持稳定。
• PTA价格微涨 3.31%，但较上月略有下降。

3. 聚氨酯产品

• 纯MDI市场震荡整理，主流成交价在 19500-20000元/吨。
• 聚合MDI价格微涨 0.78%，但较上月下降 4.95%。

4. 农药化肥

• 草甘膦价格上涨 10.89%，国内价格创新高。
• 尿素市场持续上涨，国内日均产量 16.53万吨，开工率 77.68%。
• 百草枯价格稳定，麦草畏价格有所上涨，杀虫剂毒死蜱和吡虫啉价格波动较小。

投资建议

• 关注两条主线：
  1. 顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业。
  2. 具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G和半导体产业链的相关新材料。

风险提示

• 海外疫情严重，可能影响全球供应链和需求。
• 国内部分地区疫情二次抬头，影响市场情绪。
• 尿素市场需求不及预期，可能导致价格回调。
• 黄磷产量下滑，引发供不应求，价格波动风险增加。
• 国际原油价格持续震荡，影响化工品成本。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

行业与公司动态

• 云南限电政策：云南地区限电政策持续加码，黄磷供应大幅缩减，推动价格上涨。
• 氮肥行业表彰：晋能控股装备制造集团多家化工企业被评为“全国氮肥企业合成氨产量、尿素产量、利润总额20强”。
• 氮肥行业发展方向：中国氮肥工业协会明确“十四五”期间氮肥、甲醇行业的发展重点，强调创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念。
• 粮食安全：国务院强调保障粮食安全，化工业界积极响应，优化支农解决方案。
• 河南能源与商丘市合作：河南能源化工集团与商丘市政府签署全面深化长期合作协议，围绕新能源、绿色新材料、生物降解材料等方向谋划项目。

数据来源

• 百川资讯
• 万联证券研究所
• WIND

分析师信息

• 分析师：黄侃
• 执业证书编号：S0270520070001
• 电话：02036653064
• 邮箱：huangkan@wlzq.com.cn