20211005-东吴证券-化工行业2021年10月第一周周报_双控_及限电影响持续_化工品价格涨多跌少_12页_873kb

化工行业2021年10月第一周周报总结

核心内容概述

2021年10月第一周，化工行业整体表现疲软，板块指数下跌6.16%，与商品价格普遍上涨走势背离。主要原因包括“双控”及限电政策影响、市场对Q4宏观经济下滑的担忧，以及部分前期涨幅较大的板块如磷化工、纯碱等资金兑现避险。尽管如此，仍有部分个股逆市上涨，如玲珑轮胎、赛轮轮胎、雪龙集团、广汇能源等。

主要观点

市场表现

• 整体行情：本周上证综指下跌1.24%，深证成指下跌0.34%，化工板块（申万）下跌6.16%。
• 个股表现：部分个股表现强势，玲珑轮胎周涨幅达19.77%，领涨化工板块。
• 跌幅情况：安纳达、清水源、江南化工等个股跌幅显著，其中安纳达累计下跌25.94%。

原油市场动态

• 国际原油价格：ICE布油报收79.28美元/桶（+1.52%），WTI原油报收75.88美元/桶（+2.57%）。
• 库存及供应：美国原油库存降至近三年最低，飓风导致墨西哥湾原油减产，供应紧张与需求强劲共同推高油价。
• 需求预期：经济复苏带动全球原油需求回升，高盛上调布伦特原油期货价格至90美元/桶。

化工品价格走势

• 涨幅前五：液体烧碱（+28.70%）、轻质纯碱（+26.76%）、电石（+24.73%）、固体烧碱（+20.05%）、重质纯碱（+18.99%）。
• 跌幅前五：辛醇（-22.86%）、正丁醇（-20.56%）、DOP（-12.86%）、纯苯（-4.69%）、丙酮（-3.11%）。
• 原因分析：限电、限产政策导致供给减少，部分化工品供需紧平衡，价格上涨明显；而部分产品因需求减少或成本支撑不足价格下跌。

关键信息

投资主线

1. 周期主线：经济复苏带动顺周期化工品盈利能力改善，重点关注具备持续扩产能力的行业龙头。
2. 成长主线：技术应用创新趋势与市场扩容，关注新能源材料、电子材料、可降解塑料、尾气处理、碳纤维等细分赛道。
3. 持续高景气行业：纯碱、硅产业链、草甘膦、氯碱等板块预计在2021年三季报中持续增长，有望估值修复。

推荐公司

• 万华化学：MDI+石化+新材料多元化布局，具备持续扩产能力。
• 卫星石化：C2+C3双龙头，产业链进入收获期，业绩有望高增长。
• 龙佰集团：国内氯化法钛白粉龙头，产业链一体化完备，业绩弹性大。
• 华鲁恒升：煤化工龙头，具备低成本煤气化平台，业绩增长可期。
• 合盛硅业：工业硅&有机硅双龙头，规模化和低电价优势显著。
• 中国化学：化学工程建设龙头，布局多个新材料项目，未来增长点明确。
• 昊华科技：科技股稀缺，PTFE和电子特气受益于5G和半导体发展。
• 万润股份：全球沸石业务龙头，布局功能性材料，发展前景广阔。
• 东材科技：光学膜和电子材料进入放量期，未来两年业绩高增长可期。

风险提示

• 原油供给大幅波动；
• 贸易战形势恶化；
• 汇率大幅波动；
• 下游需求回落。

重点公司估值（参考2021年9月30日收盘价）

投资建议

• 推荐股票：万华化学、中国化学、卫星石化、昊华科技、万润股份、东材科技、龙佰集团、华鲁恒升、合盛硅业、广信股份、云天化、滨化股份、三友化工。
• 投资评级：均为“买入”级别，预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。

行业走势

• 周期性行业：受“双控”及限电政策影响，部分化工品供给受限，价格涨多跌少。
• 成长性行业：新能源材料、电子材料、可降解塑料、尾气处理、碳纤维等细分市场有望快速扩张，带来投资机会。

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