20211113-国金证券-基础化工行业周报_全国性限电基本结束_产品价格逐渐回归常态_26页_2mb

资源与环境研究中心 - 基础化工行业研究报告总结

核心内容

• 行业评级：维持买入评级，认为行业具备投资价值。
• 市场表现：本周申万化工上涨2.93%，跑赢沪深300指数1.98%；石油化工上涨2.21%。
• 限电政策：全国性限电基本结束，化工品价格逐渐回归常态，如电石、金属硅和有机硅价格已回到9月限电前水平。
• 投资建议：重点关注新能源化工材料（如三元正极、EVA）、今年受损明年受益（如轮胎、树脂）以及新材料（如光学膜、分子筛、高端工程塑料）。

主要观点

• 轮胎行业：行业景气度迎来底部拐点，全球市占率有望提升。国内轮胎企业开工率小幅回升，出口市场表现稳定，海运费下降利好出口。
• 钛白粉行业：国内需求偏弱，但出口有望增长。龙佰集团等企业上调价格，行业整体维持高景气度。
• 化工产品价格波动：部分产品如尿素、原盐、磷酸二铵、黄磷、PVC价格上涨，而金属硅、液氯、二氯甲烷、电石、PVA等产品价格下跌。
• 行业展望：随着限电政策的结束，电力供应恢复，产业链稳定性有望改善。新能源和新材料领域表现抢眼，具备增长潜力。

关键信息

投资组合推荐

• 东材科技
• 东方盛虹
• 金禾实业
• 中旗股份
• 华鲁恒升

本周大事件

• 全国性限电基本结束，电力供应恢复。
• 宁夏不再审批使用煤炭的新建项目，推动能源转型。
• 森麒麟发行可转债，扩大子午线轮胎产能。

产品价格涨跌幅及价差变化

• 价格上涨前五：尿素（12.73%）、原盐（10.98%）、磷酸二铵（6.94%）、黄磷（6.45%）、PVC（5.68%）。
• 价格下跌前五：金属硅（-27.38%）、液氯（-23.16%）、二氯甲烷（-15.51%）、电石（-14.19%）、PVA（-13.33%）。
• 价差涨幅前五：丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇（83.29%）、电石法PVC-电石（36.38%）、TDI-甲苯&硝酸（20.19%）、聚乙烯(LLDPE)-乙烯（18.38%）、PET-MEG&PTA&PET切片（16.46%）。
• 价差跌幅前五：MEG-乙烯（-58.21%）、PTA-PX（-36.89%）、煤头尿素-合成氨（-28.55%）、丙烯酸-丙烯（-17.34%）、顺丁橡胶-丁二烯（-16.06%）。

行业重要信息

• 轮胎行业：出口市场有望回升，国内需求疲软，预计行业将迎来拐点。
• 钛白粉行业：国内需求偏弱，出口量预计正增长，龙佰集团等企业上调价格。
• 精细化工产品：如三氯蔗糖、安赛蜜等产品因供给偏紧和成本支撑维持高位。
• 有机硅市场：价格盘整，企业库存有所下降，但市场整体仍偏弱。
• 六氟磷酸锂：市场供需紧平衡，价格小幅上涨，企业维持低库存。
• 纯碱与合成氨：价格微跌，但库存下降，行业需求支撑力度增强。

风险提示

• 疫情对国内外需求的影响
• 原油价格剧烈波动
• 贸易政策变动对产业布局的影响

图表目录

• 图表1：板块变化情况
• 图表2：A股全行业估值分布情况
• 图表3：化工细分子版块估值分布情况
• 图表4：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况
• 图表5：本周化工产品价格及价差涨跌幅前五变化情况
• 图表6：氯化铵价格变化
• 图表7：磷酸一铵价格变化
• 图表8：BDO价格变化
• 图表9：复合肥价格变化
• 图表10：硫酸钾价格变化
• 图表11：聚合MDI价格变化
• 图表12：涤纶FDY价格变化
• 图表13：乙烯价格变化
• 图表14：尿素价格变化
• 图表15：液氯价格变化
• 图表16：PET-MEG&PTA&PET切片价格变化
• 图表17：锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺价格变化
• 图表18：顺丁橡胶-丁二烯价格变化
• 图表19：电石法PVC-电石价格变化
• 图表20：粘胶短纤-棉浆&烧碱价格变化
• 图表21：纯碱-原盐&合成氨价格变化
• 图表22：TDI-甲苯&硝酸价格变化
• 图表23：聚合MDI-苯胺&甲醇价格变化
• 图表24：DAP-磷矿&硫磺&合成氨价格变化
• 图表25：PTA-PX价格变化
• 图表26：主要化工产品价格变动

结论

当前基础化工行业整体呈现稳中有升的态势，部分子行业如合成革、氟化工、其他纤维表现突出。随着限电政策的结束和能源转型的推进，行业基本面有望改善。建议关注新能源化工材料、今年受损明年受益的行业以及新材料领域的投资机会。