20221208-天风证券-瑞玛精密-002976.SZ-收购空悬标的预案发布进展提速_向总成拓展征程迈进空间广阔_4页_719kb

瑞玛精密（002976）收购普拉尼德及业务拓展分析总结

核心内容概述

瑞玛精密（002976）发布了一份关于发行股份及支付现金购买普拉尼德（Pneuride Limited）51%股权并增资8000万元的交易预案，标志着公司向汽车空气悬挂系统领域拓展的重要一步。此次交易将通过发行股份和现金支付相结合的方式完成，并可能设立合资公司以进一步打开国内市场。该收购不仅有助于公司拓宽主营业务，还增强了其在海外市场的竞争力，同时为未来向汽车总成领域发展奠定了基础。

主要观点

交易方案

• 上市公司拟通过发行股份及支付现金方式收购浙江大言持有的香港大言51%股权，间接对应普拉尼德38.25%股权。
• 香港瑞玛拟通过支付现金方式收购亚太科技持有的普拉尼德12.75%股权。
• 交易完成后，上市公司或其全资子公司拟向普拉尼德进行8000万元人民币的现金增资。
• 支付方式为：交易价格的50%以现金支付，50%以发行股份支付。
• 上市公司向浙江大言支付25%现金作为受让香港大言17%股权的交易对价，发行相当于交易价格50%的股份作为受让香港大言34%股权的对价。

业绩承诺

• 普拉尼德2023年度净利润不低于1,028.50万英镑，2024年度不低于1,270.50万英镑。
• 2022年10月前，普拉尼德已实现营业收入4.27亿元，净利润5591万元。

市场前景

• 若公司与普拉尼德在中国境内设立合资公司，将有助于打开国内空气悬挂市场。
• 普拉尼德主要客户包括Rivian、Alexander、ISUZU等，产品涵盖橡胶空气弹簧、电子复合减震器及空气供给单元等。

业务拓展

• 公司通过内生和外延方式持续丰富产品布局，已获得大陆集团空气悬挂项目产品定点。
• 此次收购将帮助公司快速推进空气悬挂总成的战略布局，拓展国内外市场。

关键信息

投资建议

• 不考虑本次收购，公司2022-2024年内生归母净利润预计为0.89亿、1.35亿和1.80亿元。
• 对应2022-2023年PE分别为34x和23x，维持“增持”评级。

财务数据

财务比率

风险提示

• 标的资产经营风险
• 交易可能被暂停、终止或取消
• 宏观经济风险
• 所处政治经济环境变化风险
• 交易审批风险
• 交易方案调整或变更风险
• 收购后的整合风险

投资评级

• 行业：汽车/汽车零部件
• 6个月评级：增持（维持评级）
• 当前价格：25.34元
• 目标价格：未提供

总结

瑞玛精密通过收购普拉尼德并增资，积极拓展汽车空气悬挂系统业务，有望增强其在海外市场的竞争力，并打开国内市场。公司内生发展与外延并购相结合，丰富产品布局，向汽车总成领域迈进。财务数据显示公司盈利能力逐步提升，未来增长潜力较大。然而，交易存在一定的风险，需关注标的资产经营、审批及整合等因素。