20210517-南华期货-股指期货周报_期指将继续维持震荡状态_8页_1mb

股指期货周报总结

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，日期为2021年5月17日，作者为王梦颖。报告主要分析了股指期货近期的走势及未来展望，并提出了相应的策略建议。

当前市场焦点集中在通胀、经济增长和政策导向三个方面。市场普遍关注通胀是否会导致政策提前收紧，或收紧幅度是否超出预期。美国加息预期的变化对国内市场产生了重要影响，成为政策预期调整的关键变量。

国内政策导向以4月政治局会议为主，整体偏中性，相较于市场预期更为宽松，为指数下跌提供了“有底”的支撑。同时，沪深300指数估值已回归合理区间，为指数企稳提供了基础。

主要观点

• 市场震荡预期持续：当前股指期货维持震荡状态，主要受政策预期和通胀压力影响，预计短期内将继续在“上有顶、下有底”的区间内波动。
• 政策宽松支撑市场：4月政治局会议的政策表态偏松，有助于指数维持稳定，避免进一步下跌。
• 通胀压力抑制上行空间：PPI同比增速达6.8%，与CPI剪刀差扩大至历史顶部，中下游成本压力巨大，抑制了指数上涨动力。
• 成交量与换手率下降：市场预期磨合过程中，成交量和换手率的下滑是趋势即将明确的重要信号，但当前仍需更多时间进行调整。

关键信息

一、行情分析

• 三大期指品种震荡整理：IH、IF、IC均处于震荡区间。

  • IF（沪深300指数期货）：周涨跌幅为2.58%（当月）、2.59%（次月）、2.57%（当季）、2.80%（下季）、2.29%（现货）。
  • IH（上证50指数期货）：周涨跌幅为3.19%（当月）、3.39%（次月）、3.45%（当季）、3.58%（下季）、2.84%（现货）。
  • IC（中证500指数期货）：周涨跌幅为1.70%（当月）、1.62%（次月）、1.74%（当季）、1.95%（下季）、1.26%（现货）。

• 市场波动受外部因素影响：美国4月CPI数据创历史新高，引发市场对美联储加息的强烈预期，导致美股下跌，VIX指数大幅上涨，影响了国内市场情绪。

• 国内金融数据不及预期：M2同比增速降至8.1%，M1同比降至6.2%，社融存量同比增速连续第五个月下滑，显示经济内生动力不足，企业中长期贷款增速下滑值得关注。

二、策略推荐

• 滚动卖出期权策略：上周策略仓位保持不变，整体盈利有所反复，但已从底部有所回升，建议继续跟踪该策略表现。

三、附图说明

• 图1.1：企业中长期信贷状况，显示信贷增速下滑。
• 图1.2：PPI-CPI剪刀差，显示中下游成本压力达到历史高点。
• 图2.1：模拟交易收益率图，反映策略表现。

结论

当前股指期货市场处于震荡调整阶段，受政策宽松支撑和通胀压力抑制，指数运行将呈现“上有顶、下有底”的格局。市场需进一步磨合政策预期与实际经济数据之间的差异，成交量和换手率的持续萎缩可能预示趋势即将明朗。建议投资者保持谨慎，关注重要数据和事件对市场的潜在影响。