20210517-南华期货-南华苯乙烯周报_冲高回落_支撑尚可_27页_3mb

南华苯乙烯周报总结

核心内容

本报告分析了本周苯乙烯市场走势，指出整体市场呈现“冲高回落”的态势，但基本面仍支撑偏强。市场情绪受国内商品监管压力影响，上涨动力减弱，但低库存和强原料支撑使得价格仍维持偏强震荡。

主要观点

• 价格走势：本周苯乙烯价格冲高后回落，但整体仍维持偏强震荡格局，主要受原料端支撑影响。
• 库存情况：国内苯乙烯工厂库存有所下降，整体库存减少量在合理范围内。华东主港库存下降1.35万吨至5.15万吨，绝对库存仍处于低位。
• 供应端：新装置逐步投产，如宁波华泰盛富和中化弘润，但部分装置检修延期，导致国内开工率回落至83.97%。进口预期有限，短期内下跌空间受限。
• 需求端：下游需求整体平稳，部分产品如PS仍处于亏损状态，ABS开工率略有下滑，EPS则有所恢复，但整体交投仍保持谨慎。
• 市场预期：受海外通胀预期影响，苯乙烯价格仍有上行空间，但国内监管加强使得上涨情绪减弱，操作上建议轻仓观望，回调至成本下方可轻仓试多。

关键信息

供应主要矛盾

• 纯苯库存：华东港口纯苯商业库存减少0.3万吨至12.9万吨，价格偏强运行，但下旬检修装置回归可能带来短期承压。
• 乙烯价格：CFR东北亚均价为1145美元/吨，原料端继续抬升，苯乙烯非一体化加工成本升至9600附近，加工利润消失。
• 国内开工率：由于宁波科元意外停车，国内开工率回落至83.97%。新装置如华泰盛富、中化弘润逐步提升负荷，但短期内供应仍偏紧。
• 进口预期：进口预期暂无法明显增长，新装置进入平稳运行或5月份下旬有小部分累库预期，但绝对库存偏低。

需求端主要矛盾

• PS开工率：部分PS装置仍亏损，开工率未见明显回升，库存小幅去化。
• ABS开工率：吉化、天津大沽检修，开工率略有下滑，但利润仍处于高位。
• EPS开工率：EPS利润有所收窄，但开工率明显回升至67.24%，日照悦兴、沈阳正兴、新疆兴达等装置重启，安徽嘉玺即将产出EPS。
• 下游需求：5月份空调、冰箱排产预期一般，整体需求平稳，PS承压带来负反馈，EPS略有恢复。

行情预期与策略

• 价格预期：苯乙烯基本面尚可，低库存和强原料支撑下难以大幅回调，继续维持偏强震荡预期。
• 操作建议：轻仓观望，回调至成本下方可轻仓试多，做空尚早。
• 期权策略：前期累积期权可在支撑附近继续尝试。

供应调整与检修计划

投产计划与月增量（2021年）

| 公司名称 | 地点 | 产能（万吨） | 工艺 | 投产时间 | 1月 | 2月 | 3月 | 4月 | 5月 | 6月 | 7月 | 8月 | 9月 | 10月 | 11月 | 12月 |
|------------------|--------|---------------|----------------|--------------|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|-----|-----|-----|
| 安徽基玺 | 安徽 | 35 | 乙苯脱氢 | 2021.1月底 | - | 2.4 | 3.0 | 2.9 | 3.0 | 2.9 | 3.0 | 3.0 | 2.9 | 3.0 | 2.9 | 3.0 |
| 中海壳牌二期 | 广东 | 70 | P0/SM | 2020.3月底 | - | - | - | 5.2 | 5.9 | 5.8 | 5.9 | 5.9 | 5.8 | 5.9 | 5.8 | 5.9 |
| 中化泉州 | 福建 | 45 | P020/SM45 | 2020.3月底 | - | - | - | 3.7 | 3.8 | 3.7 | 3.8 | 3.8 | 3.7 | 3.8 | 3.7 | 3.8 |
| 宁波华泰盛富 | 宁波 | 40 | 100万吨烯经配套苯乙烯 | 2020.5月初 | - | - | - | - | 2.0 | 2.3 | 3.4 | 3.4 | 3.3 | 3.4 | 3.3 | 3.4 |
| 巴陵石化 | - | 增产1万吨 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |

检修计划与损失量预计

国内外装置检修情况

美国

• Styrolution (INEOS)：Bayport, TX，77.1万吨，2月中旬寒潮停车，计划4月15日重启。
• LyondellBasell：Channelview, TX，63万吨，2月初开始检修，3月14-15日重启。
• Americas Styrenics (AmSty)：Donaldsonville, LA，49.9万吨，2月中旬受寒潮影响，负荷降低，2月18-19日恢复正常。
• Cosmar：Carville, LA，57.5万吨，2月5日因乙苯单元故障停车，计划2月底乙苯单元修复后逐步恢复。
• Westlake：Lake Charles, LA，26.1万吨，2月中停车，计划4月初重启。

韩国

• Lotte chemical：Daesan，58万吨，12月1日重启，5日再度短停，7日重启，9日出合格品，计划5月28日至6月22日检修。
• LG Chemical 1号：Yeosu，20万吨，1月25日恢复满负荷运行，计划3月31日至5月3日检修。
• LG Daesan Chemical：Daesan，18万吨，2月2日因故障降负运行，计划5月28日至6月22日检修。
• Hanwha Total Petrochemical：Daesan，40万吨，原计划3月25日至4月15日检修，现计划4月中旬至5月上旬检修。
• YNCC：Yeosu，36.5万吨，计划5月检修30天。

日本

• Idemitsu Kosan Co：Chiba，21万吨，2月中停车，计划4月初重启。
• Asahi Kasei：Mizushima，39万吨，计划5月中至7月中检修。
• Chiba Styrene：Chiba，27万吨，2月15日地震导致停车，历时7天。
• Nippon Steel Chemical：Ohita，19万吨，计划3月30日至4月20日检修。
• Nippon Steel Chemical：Ohita，23万吨，计划3月4日至28日检修。

中国

• 天津大沽：50万吨，检修延期，暂无明确时间。
• 宁波大榭：36万吨，计划5月14日出产品。
• 宁波华泰盛富：40万吨，开工7成，缓慢提负中。
• 中化弘润：12万吨，5月中投产，逐步提升负荷。
• 山东利华益：计划2021年10月投产。
• 洛阳石化：计划2021年7-8月投产。
• 茂名石化：计划2021年8月投产。
• 天津增化：计划2021年三季度投产。
• 古冒石化：计划2021年2-3月份检修。
• 巴陵石化：计划2021年5月检修。
• 安徽基玺：计划2021年1月底投产。
• 中海壳牌一期：计划2021年3月重启。
• 中化泉州：计划2020年3月底投产。
• 中信国安瑞华新材料有限公司：计划2021年6月投产。
• 其他装置：部分计划检修，具体时间待定。

需求分析

• PS开工率：部分PS装置仍亏损，开工率未明显回升，库存小幅去化。
• ABS开工率：吉化、天津大沽检修，开工率略有下滑，但利润仍处于高位。
• EPS开工率：EPS利润有所收窄，但开工率明显回升至67.24%，日照悦兴、沈阳正兴、新疆兴达等装置重启，安徽嘉玺即将产出EPS。
• 下游需求：5月份空调、冰箱排产预期一般，整体需求平稳，PS承压带来负反馈，EPS略有恢复。
• 库存变化：EPS企业库存指数值为33.87，较上周下降0.11；ABS成品库存量19.7万吨，环比减少1.35万吨，减幅6.4%。

图表说明

• 纯苯价格：显示纯苯价格走势。
• 乙烯价格：CFR东北亚均价为1145美元/吨。
• 乙烯产量：显示乙烯产量变化。
• 进口数量：乙烯进口数据。
• 石油苯加工利润：加工利润变化。
• 纯苯进口：显示纯苯进口情况。
• 纯苯下游开工率：显示下游开工率。
• 纯苯月产量：显示月产量变化。
• 苯乙烯华东市场现货价：显示现货价格。
• 苯乙烯产量：显示产量变化。
• 苯乙烯开工率：显示开工率。
• 苯乙烯非一体化加工利润：显示加工利润。
• 韩国苯乙烯利润：显示韩国苯乙烯利润。
• 苯乙烯进口量：进口数据。
• 进口窗口：显示进口窗口情况。
• PS现货价格季节性：显示PS现货价格走势。
• EPS现货季节性：显示EPS现货价格走势。
• ABS现货季节性：显示ABS现货价格走势。
• PS成品库存：显示PS成品库存变化。
• PS产量：显示PS产量。
• ABS产量：显示ABS产量变化。
• EPS产量：显示EPS产量。
• EPS成本与利润：显示EPS成本与利润变化。

总结

本周苯乙烯市场呈现冲高回落态势，但基本面支撑尚可。国内库存处于低位，原料端支撑强劲，短期内价格难以大幅回调。供应端新装置逐步投产，但部分装置检修延期，导致开工率回落。需求端整体平稳，PS仍承压，EPS有所恢复，ABS开工率略有下滑。市场情绪受国内监管影响，上涨动力减弱，操作上建议轻仓观望，回调至成本下方可轻仓试多。后续需关注进口预期和新装置投产情况，以及下游需求变化。