20210517-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_303kb

宏观小组晨会纪要总结

一、国债期货

核心内容

上周国债期货持续上涨，市场回调风险有所增加。5月债市关注重点包括国内经济改善情况、通胀水平及资金面变化。

主要观点

• 经济改善：国内经济边际改善程度缩小是确定性事件，或将延迟央行收紧货币政策的时间。
• A股表现：A股调整尚未结束，房地产调控政策加码导致市场缺乏配置资产，这为国债期货提供支撑。
• 大宗商品影响：近期大宗商品价格持续上涨，若上涨过快，央行可能采取收紧措施，需关注其对通胀的判断及应对策略。
• 资金面变化：5月政府债发行量可能大幅增加，央行仍保持谨慎态度，需警惕地方债集中发行对资金面和债券收益率的冲击。
• 技术面：10年期、5年期与2年期国债期货主力均向上突破前期压力位，上涨空间被打开。
• 操作建议：综合来看，国债期货涨势将面临一定阻力，建议短线投资者适当减仓T2109多单。

二、美元/在岸人民币

核心内容

上周五在岸人民币兑美元升值139个基点，收报6.4367，中间价调升87个基点。

主要观点

• 美元指数：美元指数因美国4月零售销售数据和5月密歇根大学消费者信心指数不及预期而回落，人民币因此受益。
• 经济基本面：美国经济基本面强劲，但大宗商品价格的快速上涨可能影响美联储的加息计划。
• 汇率走势：美元指数长期下行趋势尚未形成，90一线支撑较强，短期内在岸人民币可能远离6.4，向6.5移动。
• 操作建议：需密切关注美元指数反弹对人民币汇率的影响，以及美联储的政策动向。

三、股指期货

核心内容

过去一周A股稳步回升，周五券商、保险股大幅上涨，带动市场强势反弹。但市场反弹的持续性仍存疑。

主要观点

• 市场表现：A股主要指数涨幅均在1%以上，陆股通资金净流入达90亿元。
• 板块动向：券商、保险股的上涨引发市场关注，但周末爆出的市值管理操纵股价事件可能影响其持续性。
• 经济与通胀：国内经济复苏边际放缓，4月社融数据低于预期，显示流动性收紧趋势。
• 结构性行情：A股可能呈现结构性行情，需关注市场反弹是否具有持续性。
• 操作建议：建议投资者逢低介入IC2105合约，采取中期偏多操作策略，同时关注多IC空IH的套利机会。

四、美元指数

核心内容

美元指数上周五下跌0.47%，报90.3094，周涨幅为0.08%。

主要观点

• 通胀数据：美国4月通胀数据创金融危机以来最高，叠加大宗商品上涨，市场对美联储加息预期升温。
• 股市反应：美国三大股指在通胀数据公布后大幅下挫，10年期国债收益率一度冲击1.70%。
• 零售销售数据：上周五公布的4月零售销售数据意外爆冷，导致加息预期降温，美元指数承压下行。
• 非美货币表现：欧元、英镑等非美货币集体上涨，其中英镑因英国宏观数据好于预期及央行放缓购债速度而表现强劲。
• 操作建议：美元指数短线可能维持盘整，需关注美联储是否对高通胀采取容忍态度，今日重点留意美国5月NAHB房产市场指数。

总结

本周宏观市场整体呈现震荡格局，国债期货持续走高，但面临回调风险；美元指数受通胀与零售销售数据影响波动较大，人民币汇率受益于美元走弱；A股市场在结构性行情中出现反弹，但需警惕政策与市场情绪对板块持续性的影响。投资者应密切关注央行政策动向、大宗商品价格走势、以及美国经济数据对美元指数和全球市场的影响。