20131013-中山证券-煤炭行业_周报-煤价指数将企稳反弹_11页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

2013年10月13日发布的煤炭行业周报指出，当前煤炭行业面临价格企稳反弹的预期，同时关注焦煤期货价格调整及火电上网电价下调对行业的影响。整体来看，市场对四季度冬季储煤需求的预期增强，推动煤炭价格和相关个股估值修复的机会。

主要观点

1. 煤价指数企稳反弹预期增强

• 环渤海动力煤价格指数：9月25日至10月8日，环比下跌0.19%，报收530元/吨。
• 下游需求：六大电厂日均耗煤环比下降3.68万吨至65.23万吨，库存环比下降59.4万吨至1278.7万吨，显示库存偏低。
• 港口情况：秦皇岛港日均调出量环比上升3.6万吨至62万吨/日，库存上升7.6万吨至629.6万吨。
• 大秦线检修：自9日起持续20天，将导致秦港煤炭调入量减少，港口库存下降。
• 预期变化：随着冬季储煤备货需求增加，煤价有望企稳反弹，动力煤板块个股估值处于低位，短期存在估值修复机会。

2. 焦煤期货价格小幅调整

• 焦煤期货价格：9月30日至10月11日，1401合约周收报1125元/吨，环比下跌1.06%。
• 需求变化：焦煤下游行业在补库存后需求短期下降，但宏观数据和地产销售表现良好，预计未来需求将回升。
• 政策预期：十八届三中全会即将召开，城镇化规划细则有望进一步明确，推动焦煤期货价格上涨。
• 重点个股：建议关注潞安环能、永泰能源等焦煤类个股。

3. 火电上网电价下调影响行业盈利

• 电价调整：国家发改委下调火电上网电价，这是自2009年以来的第二次下调。
• 原因：根据煤电联动机制，煤炭价格下跌超过5%将触发电价下调，当前秦皇岛港5500大卡动力煤价格同比下降16.5%。
• 影响：电价下调压缩火电企业盈利空间，部分成本可能转嫁给煤炭企业。

关键信息

行业数据

• 环渤海动力煤价格：530元/吨（环比下跌0.19%）。
• 焦煤价格：山西临汾主焦精煤车板含税价维持在1040元/吨，1/3焦煤平均价上升80元至1150元/吨。
• 中转地煤炭价格：秦皇岛港5800大卡大同优混价维持在570元/吨，5000大卡山西优混价上升5元至440元/吨。
• 库存情况：秦皇岛港存煤599.02万吨，广州港内贸煤炭港存273.8万吨。
• 国际煤价：澳大利亚BJ现货价小幅下降至78.55美元/吨。
• 沿海运价：秦皇岛-广州运价49.1元/吨，秦皇岛-上海运价43.3元/吨。
• 钢材与水泥价格：钢材综合价格指数下降0.52至100.57，水泥均价上升0.67至366.47元/吨。

重点公司估值

投资策略

• 动力煤板块：短期存在估值修复机会，建议关注。
• 焦煤板块：随着政策预期改善，预计焦煤期货价格将逐步回升，可关注潞安环能、永泰能源等个股。
• 风险提示：投资增速低于预期可能对行业造成负面影响。

下周重要事件

• 三季度经济数据公布：可能对煤炭行业走势产生影响。

分析师介绍

• 李一为：大宗商品组组长，拥有20多年行业研究经验，曾任职于宝钢股份，熟悉钢铁冶金、有色金属等领域。
• 魏晶：煤炭行业研究员，经济学硕士，2年证券研究从业经历，研究重点公司包括中国神华、中煤能源、盘江股份、潞安环能、冀中能源、西山煤电、国投新集、永泰能源、兖州煤业、兰花科创等。

投资评级说明

行业评级标准

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