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煤炭行业周报总结

核心内容

2014年8月27日发布的煤炭行业周报指出，尽管近期煤炭板块出现较大幅度回调，但行业基本面已触底，预计下半年煤价下跌可能性非常小。煤炭企业通过限产保价措施缓解了市场供需矛盾，为行业带来积极影响。

主要观点

• 市场表现：煤炭板块在最近一周下跌4.85%，在各行业中排名倒数第一；近一月涨幅仅为2.85%，排名倒数第五。
• 行业观察：在国有大型企业限产保价的背景下，港口煤价迅速止跌企稳并小幅反弹，带动产地煤价基本止跌。
• 市场判断：综合考虑行业基本面和股价位置，维持“看好”投资评级，认为煤炭公司股票价格目前较低，具有投资价值。

关键信息

行业动态

1. 限产保价：神华、中煤、同煤集团等大型煤炭企业响应政府号召，宣布减产，改善市场供需状况。
2. 煤炭库存高企：全国煤炭库存持续增长，达到3亿吨以上，煤炭企业库存创历史新高，下游发电企业存煤充足，去库存压力大。
3. 运输成本降低：内蒙古自治区发改委下调部分铁路运输费用，减轻煤炭企业负担。
4. 能源结构调整：国家发改委提出“十三五”能源规划，强调清洁能源替代，煤炭消费占比将下降。
5. 中蒙能源合作：中国与蒙古国签署多项合作文件，包括煤炭和天然气，为中资企业带来投资机遇。

公司跟踪

• 中国神华：发布半年报，收入增长0.4%，净利润下降11.7%，但业绩下滑幅度低于行业平均水平，具有一体化经营优势，被评级为“买入”。
• 中煤能源：宣布下半年减产2000万吨，公司估值被严重低估，A股和港股分别以净资产的6.7折和5.8折出售，被评级为“买入”。
• 其他公司：多数煤炭上市公司上半年净利润大幅下降，但仍有部分公司保持盈利，如大同煤业和兖州煤业。

投资建议

• 行业评级：维持“看好”评级，建议投资者积极关注煤炭股。
• 重点推荐公司：
  • 中国神华：具有一体化经营优势，抗风险能力强，业绩稳健。
  • 中煤能源：估值严重低估，A股和港股分别以七折和六折出售。

风险提示

• 经济增长放缓：可能降低能源需求。
• 能源结构调整：煤炭消费可能快速缩减，面临替代压力。

个股信息

A股表现

港股表现

行业数据

• 港口煤价：秦皇岛港、广州港、天津港等港口煤价出现反弹。
• 产地煤价：山西、内蒙古等地动力煤和焦煤价格基本止跌，但无烟煤和喷吹煤仍在下跌。

行业分析师介绍

• 张学：太平洋证券股份有限公司煤炭行业分析师，北京大学工商管理硕士，自2004年起从事煤炭行业研究。

投资评级体系

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 增持：预期未来6个月内超越基准指数10%一20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10% - 10%之间；
  • 卖出：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10% -20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% -5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师声明

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