20161011-申万宏源-定增市场周报_一年期折价率升至八成_多项目因监管变化主动叫停_16页_1mb

2016年10月11日定增市场周报总结

核心内容概述

2016年10月第二周（20160926-20161002）的定增市场表现出募资总额小幅下滑、一年期项目折价率显著上升以及多个项目因监管变化而主动叫停的态势。市场整体呈现谨慎态度，部分企业因政策不确定性选择终止重组或修订方案。

主要观点

1. 募资情况

• 发行宗数：上周共21宗定增项目，比前周下降8.7%。
• 募资总额：总计634.37亿元，较前周下降4.35%。
• 折价率变化：
  • 一年期项目平均折价率升至20.51%，比前周上升103.67%。
  • 三年期项目平均折价率为29.02%，环比小幅上升2.87%。
• 解禁情况：
  • 本周即将解禁的定增项目共9宗，解禁资金规模为60.06亿元，比前周下降72.34%。
  • 解禁项目中，7宗为一年期，2宗为三年期。
  • 解禁项目平均浮动绝对收益率为89.90%，超额收益率为96.18%。
  • 华谊嘉信和神州长城的浮动绝对收益率相对偏高，分别为284.41%和284.35%。

2. 定增进程

• 新增预案：上周新增23宗定增预案，其中19宗为定价项目。
• 审核进展：
  • 发审委审核通过21宗，证监会批准18宗，相比前周分别增加7宗和3宗。
• 修订项目：
  • 19宗项目对定增预案进行了修改，其中16宗募资额下调，平均调减16.65%。
  • 启迪古汉配套募资额大幅下调64.21%，广誉远募资额由12.25亿元降至8.62亿元，晨鸣纸业、中粮地产、威华股份募资额下调均超20%。
  • 山河智能的认购对象由合伙企业调整为何清华先生本人。

3. 停止实施项目

• 停止实施项目：共10宗，与前周持平。
• 停止原因：
  • 长航凤凰因借壳标的资质未获批准而搁置。
  • 综艺股份因海外上市回归政策不明确主动终止。
  • 鲁亿通因修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》导致重组不确定性较大而叫停。
  • 熊猫金控因再融资政策法规、市场环境等因素决定终止收购互联网金融标的。

关键信息

重点关注定增项目

• 创意信息：
  • 拟募资约6亿元，用于收购邦讯信息、研发云平台及补充流动资金。
  • 收购完成后，公司可拓展至动环监控及运维管理领域，强化项目运营商定位。
• 江苏国泰：
  • 拟募资约28.02亿元，用于纺织服装基地建设、对国泰财务增资及收购国泰华诚2.2666%股权。
  • 项目完成后，公司将成为供应链、外贸、金融的综合平台，拓展海外市场资源，提升竞争力。

行业表现

• 解禁收益：上周解禁项目中，化工、生物医药行业表现突出，其中新开源解禁绝对收益率高达289.97%。
• 解禁正收益率：占比由90.91%降至84.62%，部分项目出现负收益，如华银电力和东软载波。

市场趋势

• 折价率上升：一年期项目折价率显著上升，反映市场对定增项目的关注度下降。
• 政策影响：监管政策变化对多个重组项目产生较大影响，导致项目叫停或修订。
• 市场不确定性：投资者对市场环境和政策走向的不确定性有所担忧，导致部分项目调整或终止。

附注信息

• 分析师信息：
  • 林瑾（A0230511040005）
  • 彭文玉（A0230115060001）
  • 皇甫尚武（A0230116090007）
• 联系人：庄杨，联系方式：(8621)23297818x7586，邮箱：zhuangyang@swsresearch.com
• 法律声明：本报告仅供申万宏源研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

附录：图表与表格概览

• 图表：

  • 图1：最近一个月一年期定增项目发行概况
  • 图2：最近一个月三年期定增项目发行概况
  • 图3：最近一个月一年期定增项目发行折价率
  • 图4：最近一个月三年期定增项目发行折价率
  • 图5：上周不同行业解禁绝对收益率

• 表格：

  • 表1：上周解禁定增收益概览
  • 表2：本周即将解禁定增浮动收益率
  • 表3：上周定增进程概览
  • 表4：上周过会倒挂标的
  • 表5：上周预案修订概况
  • 表6：定增价、定增股数、募资总额调整幅度
  • 表7：上周停止实施定增标的
  • 表8：上周已获批未发竞价发行定增项目
  • 表9：上周最新过会竞价发行标的