20260109-中泰国际证券-医药行业点评_国家药监局将大力支持创新药与医疗器械研发_6页_990kb

报告摘要

2025年12月，港股医药行业整体回调，恒生医疗保健指数下跌9.5%，生物科技、化药及医疗服务板块均出现显著跌幅。主要原因包括医药行业在2025年1-9月的持续上涨后进入四季度的调整期，以及司美格鲁肽专利即将到期引发市场对GLP-1受体激动剂市场竞争加剧的担忧。

尽管市场整体回调，但2025年创新药出海总额大幅增长，从去年同期的500多亿增加至1,357亿美元，显示出全球对中国药企研发能力的认可提升。此外，国家药监局在2026年1月初表示将加大对创新药与高端医疗器械研发的支持力度，推动行业创新发展。

医药行业回调：2025年12月港股医药板块整体下跌，主要受市场调整及专利到期影响。
创新药出海增长：中国创新药出海总额显著增加，表明国际对中国药企的研发实力认可度提升。
政策支持创新：国家药监局推出多项措施，支持创新药和高端医疗器械研发，包括优化审评流程、强化全链条服务支持、优先审批目录发布等。
脑机接口技术前景广阔：该技术在医疗领域具有重要应用潜力，尤其是对行动、语言及视力障碍患者的帮助，以及在认知障碍治疗中的应用，成为关注重点。
重点个股推荐：信达生物（1801HK）、翰森制药（3692HK）与中国生物制药（1177HK）被重点推荐，因其2025年产品销售收入增长确定性强。同时，药明生物（2269HK）与药明康德（2359HK）等CXO企业因政策利好而受益。

产品名称	产品技术参数或预期用途
硼中子俘获治疗系统	通过中子和硼药发生俘获反应产生高杀伤力的次级粒子来杀伤癌细胞，用于复发或无其他常规治疗手段的恶性肿瘤的治疗。
超高场磁共振成像设备	磁场强度≥5T。
医用电子加速器	集成了磁共振成像引导的加速器。
植入式脑机接口医疗器械	用于运动功能障碍、感知功能障碍、言语失能的代偿，或神经或精神疾病的干预。
内窥镜手术控制系统	采用机器人技术进行消化道手术操作。
经导管三尖瓣置换或修复系统	适用于重度三尖瓣关闭不全，不适合外科手术的高风险患者。
微创青光眼手术（MIGS）用植入型青光眼引流装置	用于引流房水，缓解青光眼。
膜式氧合器（ECMO用）	用于呼吸和/或循环衰竭患者的心肺支持，满足特定条件。