20250508-中泰国际证券-医药行业点评_继续推荐高附加价值的创新药生产商_5页_624kb

医药行业2025年4月表现分析总结

1. 行业整体表现
4月份港股医药行业跑赢恒生指数。恒生医疗保健指数上涨11%，主要因美国从中国进口以西药原料和低端医疗器械为主，此类产品利润率低，美国关税对港股医药行业整体影响较小。

2. 子板块涨跌

• CXO板块因美国业务占比较高，受中美关系影响下跌。
• 医疗服务板块因医保控费担忧，业绩承压。
• 其他主要子板块（如创新药等）表现显著优于恒生指数。

3. 全球融资回暖
2025年第一季度全球医疗健康行业融资总额环比增长339%，至1643亿美元。这为资金短缺的中小型药企提供了支持，推动药物研发投入。

4. 政策支持：科企专线
香港证监会与港交所联合推出“科企专线”，简化生物科技公司（18A/18C）上市流程，允许保密提交材料，吸引了更多生物科技企业赴港上市。

5. 重点个股推荐

• 翰森制药（3692HK）：评级“买入”，目标价2500港元，公司产品以创新药为主。
• 信达生物（1801HK）：评级“增持”，目标价6000港元，一季度销售亮眼，新产品获批预期强劲。
• 康方生物（9926HK）：因肺癌药依达方的中期临床数据未达预期，短期面临挑战，但国内市场增长潜力仍存。

6. 风险提示

• 药品降价影响业绩；
• 新药研发进度延迟；
• 销售推广效果不及预期。