20150816-招商证券-建筑行业定期报告_国改热度持续_关注汇率波动_16页_1mb

报告摘要

2015年8月16日，建筑行业在市场波动中表现良好，周涨幅达9%，高于大盘。市场逐渐恢复常态，短期可关注国企改革、汇率波动及地下管廊等主题性投资机会。推荐关注苏交科、中钢国际、中材国际、隧道股份、宏润建设等公司。

国企改革：政策推动下，国企改革主题有望持续，建议关注四条主线：
- 央企合并传闻（如中冶、两铁）
- 集团资产注入（如空港股份、葛洲坝、中国电建、安徽水利、北新路桥）
- 壳价值（如空港股份、云投生态、龙建股份、西藏天路）
- 效率提升（如中国建筑、棱光实业）
汇率波动：人民币贬值对建筑行业产生积极影响，尤其是对出口导向型公司。中材国际、中工国际、中国电建、北方国际等公司因汇率波动受益显著，建议重点关注。
地下管廊建设：国家政策支持地下管廊建设，市场空间巨大，有望成为新的基建增长点。建议关注苏交科、隧道股份、宏润建设等公司。

订单及业绩：
- 中国海诚：上半年净利增长11.41%
- 北方国际：上半年净利增长47.61%
- 中国建筑：1-7月新签合同7752亿元，减少3%
- 棱光实业：上半年净利142万，去年同期亏损
- 东方园林：中标黄石园博会PPP项目，金额6.2亿元
- 宁波建工：中标宁波市国际贸易展览中心工程项目，金额3.8亿元
- 中国中冶：1-7月新签合同1983.23亿元，同比增长1.9%
- 铁汉生态：与都匀市签署建设工程项目合同，金额3.1亿元
- 中国化学：前七个月新签合同236亿元
其他动态：
- 中国电建：调整新签合同计划为3145亿元，调增应收预算至2067亿元
- 宁波建设：筹划收购计划失败
- 苏交科：实际控制人增持25万股，均价26.23元
- 中国化学：控股股东完成增持计划
- 棕榈园林：与北京林业大学签署战略合作协议
- 富煌钢构：拟定增11.2亿元
- 蒙草抗旱：非公开发行股票申请通过
- 江河创建：现金收购Vision Eye Institute Limited所有投票权普通股
- 瑞和股份：拟定增8.5亿元，13日复牌
- 宁波建工：8月13日复牌

建筑行业：上涨8.98%，优于大盘
个股表现：
- 涨幅前五：中国海诚（46.94%）、中材国际（39.74%）、杭萧钢构（36.37%）、岳阳林纸（30.90%）、棱光实业（29.52%）
- 涨幅后五：宁波建工、瑞和股份、中冠A、岭南园林、全筑股份
PE估值：
- 建筑行业整体PE为20.5倍
- 子行业PE：钢结构51.6倍、园林43.2倍、装饰27.7倍、国际工程25.9倍、铁路建设23.7倍、水利工程21.7倍、路桥施工18.7倍、化学工程14.2倍、房屋建设10.5倍