20180611-东方财富证券-家电行业周报_空调销售旺季已至_供需两端释放积极信号_16页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

2018年6月，家电行业整体表现良好，空调销售旺季进入第二个关键月份，市场呈现出积极信号。尽管空调行业处于历史排产与库存高位，但一季度实现双位数增长，表明行业需求释放向好。同时，行业龙头如美的、格力、海尔等调整排产计划，市场预期较为明朗。

主要观点

• 市场表现：上周家用电器板块上涨3.14%，在27个一级行业中排名第二，跑赢上证指数、沪深300指数和创业板指。
• 子行业表现：白色家电涨幅最大，为4.21%；小家电和照明设备表现相对较弱，分别下跌0.81%和0.60%。
• 个股表现：美的集团、格力电器、青岛海尔等被列为重点关注对象，其中美的集团因排产计划调整引起市场关注。
• 行业趋势：空调线上市场表现优于预期，集中度提升，TOP3品牌市场份额达71.8%（线上）和71.1%（线下），一线品牌话语权增强。
• 技术与市场动态：OLED技术与LTPS技术协同发展，推动高端显示应用。智能电视市场增长迅速，预计2018年占有率将达30%。此外，多联机市场因房地产精装修政策推动，呈现出增长趋势。
• 配置建议：谨慎看好美的集团，建议关注格力电器和青岛海尔。同时，老板电器、苏泊尔、飞科电器、欧普照明等也被列为重点关注公司。

关键信息

行业数据

• 空调销售：2018年一季度空调实现双位数增长，行业需求释放向好。
• 排产计划：美的6月排产计划上调，格力、海尔和奥克斯排产保持积极。
• 市场集中度：至2018年5月底，空调内销市场线上、线下TOP3品牌市场份额分别为71.8%和71.1%，环比提升。
• OLED市场：2018年一季度全球OLED电视出货量达60.2万台，预计二季度增长至67.3万台，三季度有望达74.3万台。
• 智能电视：预计2020年智能电视占比将达70%，用户使用时长在大屏中占比将超过50%。

公司动态

• TCL集团：将家电业务分拆至TCL多媒体，专注半导体显示产业。
• 美菱电器：拟更名为长虹美菱。
• 美的集团：董秘江鹏减持6万股，美的上调6月排产计划。
• 海信科龙：刘晓峰辞任执行董事，代会娇增持1.68万股。
• 格力电器：董事会、监事会延期换届。
• 四川长虹：拟17亿元收购控股股东旗下军工资产。
• 飞利浦与腾讯合作：推出AI电视，搭载腾讯AI语音技术。
• LG Display：从二季度开始向海信供应OLED面板。

风险提示

• 外汇波动风险：可能影响部分出口导向型企业的盈利能力。
• 房地产景气下行：对多联机市场产生负面影响。
• 原材料价格上涨风险：可能增加企业成本，影响利润空间。

行业重点关注公司

行业展望

整体来看，2018年空调行业销售延续去年良好增长趋势，行业龙头表现稳健，市场集中度提升，技术发展如OLED和AI电视推动行业创新。建议投资者关注空调、智能电视等领域的龙头企业，同时警惕外汇波动、房地产景气下行和原材料价格上涨等风险因素。