20171126-浙商证券-家电行业周报_10月空调持续乐观增长_11页_1mb

家用电器行业周报（11.20-11.26）总结

核心内容

本报告分析了2017年11月20日至26日期间家用电器行业的整体表现、空调销量数据、行业新闻及公司公告，并对市场风险进行了提示。报告由浙商证券研究所发布，撰写人为陈曦，旨在为投资者提供行业动态及投资建议。

主要观点

• 空调行业持续增长：2017年10月家用空调产量同比增长18.3%，销量同比增长21.2%，内销增长尤为显著，达到28.9%。这主要得益于渠道库存较低、国庆假期需求释放以及“双11”备货。
• 家电板块整体表现不佳：本周家电指数下跌1.68%，低于沪深300指数（-0.4%）。其中，白色家电、照明设备、小家电及黑色家电均出现不同程度的下跌。
• 行业竞争加剧与技术创新：专利战成为行业竞争的新形式，格力电器起诉奥克斯，显示空调行业正从价格战转向技术专利战。海尔、美的等企业凭借强大的技术专利布局，成为行业创新的典范。
• 智能家居标准化进程加快：中国轻工业联合会和中国家用电器研究院启动智能家居团体标准研制工作，并发布《智能家电产业NB-IoT技术应用白皮书》，表明NB-IoT技术将成为推动智能家居标准化的重要手段。
• 家电企业投资与公告动态：多家企业发布重要公告，包括公司重组、股份增持、战略合作、子公司设立等，反映出家电企业在拓展业务、优化结构方面的积极举措。
• 投资评级与风险提示：家电行业整体处于中性偏弱状态，建议关注龙头企业，如格力电器、美的集团、青岛海尔、华帝股份、浙江美大、苏泊尔和飞科电器。同时，行业面临原材料价格波动、房地产市场不景气、竞争加剧及汇率波动等多重风险。

关键信息

家电市场数据

• 2017年10月空调数据：

  • 产量：971万台，同比增长18.3%
  • 总销量：872万台，同比增长21.2%
  • 内销：652万台，同比增长28.9%
  • 出口：219万台，同比增长3.0%

• 1-10月累计数据：

  • 空调产量累计：12300万台，同比增长32.5%
  • 空调销量累计：12388万台，同比增长34.5%
  • 内销累计：7653万台，同比增长53.1%
  • 出口累计：4735万台，同比增长12.3%

板块表现

• 家电指数下跌1.68%，在中信29个一级行业涨幅榜排名第18位。
• 家电行业PE(TTM)为22.2倍，排名第22位，处于较低水平。
• 家电细分板块表现不一，其中黑色家电跌幅最大，达5.88%；其他家电涨幅最小，仅0.20%。

板块个股涨跌幅

• 涨幅前五：

  • 冠福股份：+15.37%
  • 兆驰股份：+9.50%
  • 和晶科技：+7.43%
  • 佛山照明：+6.15%
  • 苏泊尔：+5.67%

• 跌幅前五：

  • 木林森：-13.51%
  • 高斯贝尔：-12.70%
  • 莱克电气：-10.67%
  • 日出东方：-10.59%
  • TCL集团：-10.26%

行业新闻

• 农村家电市场潜力巨大：电商在农村市场取得一定进展，农村市场销量增速高于城市，但普及性需求仍需进一步挖掘。消费者更关注品牌和价格，电商优势在一定程度上被削弱。
• 专利战升级：格力电器起诉奥克斯，专利战成为行业竞争的新趋势，显示企业正通过技术手段争夺市场份额。
• 智能家居标准启动：中国轻工业联合会和中国家用电器研究院联合启动智能家居团体标准制定，推动行业标准化进程。NB-IoT技术被视作未来智能家居发展的关键。

公司公告

• 开能环保：因重大资产重组继续停牌。
• 地尔汉宇：控股股东计划增持股份，拟投入不少于5,000万元。
• 雪莱特：子公司签订充电桩购销合同，金额达1.5亿元。
• 创维数码：上半年营业额214.89亿港元，同比增长5.9%。
• 深康佳：终止映瑞光电股权挂牌转让。
• 浙江美大：开工新建110万台集成灶及高端厨房电器项目，总投资13.4亿元。
• 乐金健康：限制性股票回购注销完成，回购价格为3.35元/股。
• 四川长虹：与关联人共同投资爱创科技，总金额为1.02亿元。
• 青岛海尔：境外子公司发行可交换债券，金额为80亿港币。
• 毅昌股份：信用评级下调为A+，并设立全资子公司。
• 美菱电器：聘任新副总裁，原副总裁廖涛因工作调动辞职。
• TCL集团：董事减持股份计划终止。
• 同洲电子：控股股东股份解除轮候冻结。
• 奋达科技：终止第二期公司债券发行。
• 顺威股份：因重大资产重组继续停牌。
• 乐金健康：参股子公司“临床级干细胞研发制备中心”正式启用。
• 万和电气：持股5%以上股东终止股份减持计划。
• 九阳股份：计划回购股份，用于股权激励，回购金额不超过11,000万元。
• 哈尔斯：与多家公司合作设立控股子公司，出资比例为80%。

风险提示

• 原材料价格大幅波动风险
• 房地产市场不景气
• 行业竞争加剧
• 汇率大幅波动风险

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：相对于沪深300指数涨幅+20%以上
  • 增持：相对于沪深300指数涨幅+10%~+20%
  • 中性：相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%
  • 减持：相对于沪深300指数涨幅-10%以下

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨幅+10%以上
  • 中性：行业指数涨幅-10%~+10%
  • 看淡：行业指数涨幅-10%以下

法律声明

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