20220320-国信证券-家电行业周报（22年第12周）_2月空调销售大幅回暖_集成灶延续强劲增长_17页_3mb

报告摘要

家电行业周报（22年第12周）总结

核心内容

本报告总结了2022年2月主要家电品类的零售表现及投资建议，涵盖了空调、冰箱、洗衣机、集成灶和扫地机器人等产品类别。整体来看，家电行业在2月呈现回暖趋势，尤其空调和集成灶表现突出，而冰箱和洗衣机则受到基数影响，增长承压。

主要观点

空调：2月空调销售大幅回暖，线上和线下零售额同比分别增长128.0%和69.8%，均价同比增长超15%。1-2月累计销额同比增长16.2%。主要企业如格力、美的、海尔均实现销售额增长，其中格力和美的表现尤为突出。
冰箱：2月销售表现承压，线上和线下零售额同比分别下滑13.7%和23.9%，但同比2019年仍有36.0%的增长。海尔和美的市占率提升，但整体仍面临增长压力。
洗衣机：2月零售额同比增长14.2%，均价持续上涨。小天鹅表现优于行业，海尔和美的则有所下滑。
集成灶：2月销售额同比增长131.0%，线上和线下分别增长175.4%和114.6%。火星人和亿田智能市占率持续提升，行业增长动能强劲。
扫地机器人：线上均价大幅提升57.7%，高端产品占比显著增加。石头科技市占率提升11.4pct至22.9%，科沃斯仍为线上领先品牌。

关键信息

市场表现回顾

家电板块本周下跌2.05%，沪深300指数下跌0.94%，周相对收益为-1.11%。

原材料价格跟踪

LME3个月铜价周度环比上涨0.7%，铝价下跌2.9%。
冷轧价格周环比上涨0.5%至5551元/吨。

海运价格跟踪

出口集运指数：美西线-3.82%，美东线+2.07%，欧洲线-1.88%。

北向资金跟踪

上周美的集团陆股通持股比例上升0.45%，格力电器和海尔智家则分别下降0.53%和0.01%。

投资建议

重点推荐

白电：推荐美的集团、海尔智家和格力电器，分别受益于价格调整、效率提升和渠道改革。
厨电：推荐火星人和亿田智能，作为集成灶龙头，表现强劲且市占率提升明显。
小家电：推荐极米科技和光峰科技，受益于智能投影市场增长及激光技术发展，同时关注小熊电器。

风险提示

疫情可能影响产销波动。
市场竞争加剧。
需求增长不及预期。
原材料价格大幅上涨。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	EPS（2020）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2020）	PE（2021E）	PE（2022E）	PB
000333	美的集团	买入	58.90	3.87	4.10	4.62	15	14	13	3.5
000651	格力电器	买入	32.26	3.69	3.86	4.51	9	8	7	1.7
600690	海尔智家	买入	22.20	0.98	1.40	1.64	23	16	14	3.3
1691.HK	JS环球生活	买入	7.85	0.79	0.13	1.52	10	60	5	2.2
2148.HK	Vesync	买入	4.78	0.36	0.06	0.58	13	76	8	2.8
688696	极米科技	买入	350.60	7.17	9.69	13.20	49	36	27	22.4
002032	苏泊尔	买入	46.81	2.25	2.37	2.71	21	20	17	5.3
002242	九阳股份	买入	16.70	1.23	1.27	1.42	14	13	12	3.0
002705	新宝股份	买入	17.53	1.35	0.96	1.27	13	18	14	2.4
002959	小熊电器	买入	44.06	2.74	1.76	2.55	16	25	17	3.5
002508	老板电器	买入	28.75	1.75	1.41	2.47	16	20	12	3.4
002677	浙江美大	买入	13.63	0.84	1.08	1.31	16	13	10	5.2
002035	华帝股份	买入	5.41	0.47	0.47	0.84	12	11	6	1.5
300894	火星人	买入	32.70	0.68	0.98	1.36	48	33	24	9.8
300911	亿田智能	买入	52.58	1.35	2.04	2.65	39	26	20	5.5
605336	帅丰电器	买入	25.26	1.38	1.83	2.38	18	14	11	2.1
688007	光峰科技	买入	22.34	0.25	0.53	0.67	89	42	33	4.8
688793	倍轻松	买入	55.11	1.53	1.59	3.09	36	35	18	14.5
000921	海信家电	买入	11.25	1.16	0.92	1.12	10	12	10	1.6
002011	盾安环境	买入	10.01	-1.09	0.37	0.53	-	27	19	6.7

图表目录

图1：2月空调销额大幅增长
图2：白电整体销量表现依然较为稳健
图3：2月空调线上销售额上涨128.0%
图4：2月空调线下销售额上涨69.8%
图5：2月空调线上销售均价上涨16.1%
图6：2月空调线下销售均价上涨15.2%
图7：2月主要空调企业零售额普遍大幅上涨
图8：2月格力、美的市占率表现相对占优
图9：2月冰箱线上销售额下滑13.7%
图10：2月冰箱线下销售额下滑23.9%
图11：2月冰箱线上销售均价下滑6.9%
图12：2月冰箱线下销售均价上涨17%
图13：2月海尔、美的冰箱表现优于行业
图14：2月海尔、美的全线市占率提升
图15：2月洗衣机线上销售额上涨20.7%
图16：2月洗衣机线下销售额下滑7.2%
图17：2月洗衣机线上均价上涨4%
图18：2月洗衣机线下均价上涨14%
图19：2月小天鹅表现优于行业
图20：2月集成灶线上零售额增长175%
图21：2月集成灶线下零售额增长115%
图22：2月集成灶线上均价保持上涨
图23：2月集成灶线下均价稳中有进
图24：扫地机器人均价中枢从2000元涨为3000元
图25：2月石头扫地机器人份额大幅提升
图26：本周家电板块实现负相对收益
图27：LME3个月铜价高位震荡
图28：LME3个月铜价高位震荡
图29：LME3个月铝价格震荡走高
图30：LME3个月铝价回调后快速走高
图31：冷轧价格上周价格略微上涨
图32：冷轧价格高位回调后维持震荡
图33：海运价格上周有所回落
图34：美的集团上周股通持股比例上升
图35：格力电器上周股通持股比例降低
图36：海尔智家持股比例降低

分析师声明

本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者职业理解，力求独立、客观、公正。作者在过去、现在或未来未就研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬。

投资评级说明

类别	级别	说明
股票投资评级	买入	股价表现优于市场指数20%以上
股票投资评级	增持	股价表现优于市场指数10%-20%之间
股票投资评级	中性	股价表现介于市场指数±10%之间
股票投资评级	卖出	股价表现弱于市场指数10%以上
行业投资评级	超配	行业指数表现优于市场指数10%以上
行业投资评级	中性	行业指数表现介于市场指数±10%之间
行业投资评级	低配	行业指数表现弱于市场指数10%以上