20170626-川财证券-行业周报_家电行业_5月空调销售持续火热_关注龙头企业_22页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

2017年6月26日发布的川财证券家电行业周报指出，家电行业整体表现强劲，尤其空调市场持续火热。2017年5月，空调销量达到1550.3万台，同比增长47.1%，其中内销增长显著，达66.8%。出口量也保持10%左右的增速。格力、美的、海尔等龙头企业销量增长明显，分别同比增长56%、50%和71%。建议投资者关注这些企业的发展。

主要观点

• 市场表现：申万家电指数本周上涨0.78%，涨幅高于上证综指。空调和其它视听器材涨幅较大，分别为7.98%和3.71%。
• 个股表现：海立股份、顺威股份、海信科龙等个股涨幅显著，其中海立股份周涨幅达18.3%。
• 行业趋势：智能空调普及率在白电市场中领先，农村消费推动电商成为重要销售渠道，集成灶线上市场增长迅猛。
• 行业动态：TCL和三星进入OLED领域，但量子点阵营已名存实亡；吸油烟机线上均价下降，近吸式产品崛起；洗衣机国家标准升级，推动技术发展。
• 公司动态：康佳计划转让映瑞光电股权；青岛海尔拟收购Fisher&Paykel生产公司；九阳和新宝电器高管减持股份。

关键信息

销售数据

• 空调：2017年5月生产1493.7万台，同比增长40.2%；销量1550.3万台，同比增长47.1%。
• 冰箱：4月销量同比下降，但1-5月市场均价首次下降。
• 洗衣机：1-4月销量同比增长，其中海尔和美的占据主要市场份额。
• 空气净化器：4月销量同比增长9.7%，新风系统产品受关注。

库存数据

• 空调：库存量769.1万台，同比增长35%。
• 冰箱：库存388.3万台，同比增长12.8%。
• 洗衣机：库存319万台，同比减少20.2%。
• 其他产品：微波炉、空气净化器、净水器库存均有所增长。

上游材料价格

• 钢材：综合价格指数为99.04，周环比上涨1.3%。
• 塑料：价格指数为1078.5，周环比下跌0.2%。

行业投资评级

• 行业投资评级：超配、标配、低配分别对应高于5%、介于-5%到5%、低于-5%的行业相对市场基准指数收益。
• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持分别对应6个月内证券绝对收益高于20%、5%-20%、-5%-5%、-5%以下。

风险提示

• 地产销售不及预期：可能影响家电销售。
• 原材料价格大幅上涨：增加企业成本。
• 出口贸易政策变化：影响出口市场稳定性。

估值情况

• 家电板块：动态市盈率为20.3，处于中下游水平。
• 细分板块：其它视听器材估值最高（56.3），其次是家电零部件（46.4）和小家电（37）。
• 估值最低：空调（16.2）、冰箱（19）和家用电器（20.4）。

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