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贵金属市场分析总结

2025年2月26日贵金属市场日内表现方面，受特朗普对加拿大、墨西哥关税威胁及中美博弈加剧影响，隔夜伦敦金价一度冲高至2956美元/盎司。但由于通胀预期推升美元指数，以及俄乌冲突降温导致避险需求减弱，25日亚盘时段金价回落至2935美元/盎司附近，人民币汇率贬值对国内金银提供了支撑。

12月下旬以来，金银价格呈现反弹趋势，但由于估值偏高和机构多头仓位，金价面临较大波动风险。尽管如此，综合看多因素仍较强，建议投资者在设好止损的前提下，继续持有偏多思路。

从短线来看，多周期上涨趋势保持良好。主要驱动因素包括中国和印度节日消费旺季、"特朗普交易"热潮降温以及美国国债问题的解决。本周需重点跟踪俄乌局势进展、美国1月PCE数据及中国2月PMI。

从中长线来看，市场对美国经济的关注重点体现在特朗普政策对就业和通胀的影响。目前并不认为美联储会立即转向加息，因此美元和美债利率偏强对金价利空，但如果避险需求继续增强，金价仍有上涨空间。人民币贬值使得人民币计价的黄金更具吸引力。白银方面则因其制造业库存周期的转折及政策冲击表现相对疲软。

主要宏观事件包括：欧洲领导人纪念俄乌冲突三周年，乌克兰与美国矿产协议或近期签署；美国针对中国制造船舶拟征收高额关税；白宫官员强调中国在科技领域的竞争地位；特朗普称或将如期对加拿大、墨西哥加征关税。

【免责声明】本报告仅供投资者参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

建信期货研究发展部