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宏观金融团队总结：贵金属行情及展望

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦贵金属市场行情及2026年展望，分析了当前市场动态、主要宏观事件以及对贵金属价格的影响因素。

主要观点

1. 贵金属市场整体趋势

• 短期走势：贵金属板块整体偏强运行，受流动性溢价和地缘政治风险推动。
• 黄金：伦敦黄金在4500美元/盎司附近持续遭遇抛压，但2025年12月的回调已释放调整风险，预计2026年仍将偏强。
• 白银与铂金：白银和铂金因工业需求增长和金价上涨带来的替代效应，走势强于黄金。
• 投资建议：建议投资者保持偏多思路，但需严格控制仓位规模；稳健交易者可关注多银铂空金钯的跨品种套利。

2. 中线分析

• 地缘政治风险：特朗普政府计划巩固西半球地缘战略空间，可能引发地缘政治风险升温。
• 政策环境：美联储宽松货币政策及全球经济增长动能改善，将提振贵金属的储备分散化需求。
• 工业需求：白银因导电性能在绿色能源转型中需求上升；欧盟取消燃油车禁令，铂钯工业需求预期改善。
• 价格波动：投资资金大量涌入导致贵金属价格波动性显著放大。

3. 市场数据与图表

• 图表1：上海金银期指：反映国内贵金属期货市场走势。
• 图表2：伦敦金银现货：展示国际金银市场动态。
• 图表3：上海期指对上金TD基差：用于分析期货与现货之间的价差变化。
• 图表4：金银ETF持仓量：显示投资者对金银的配置变化。
• 图表5：黄金白银比值：提供黄金与白银相对价格的参考。
• 图表6：伦敦黄金与其他资产相关性：反映黄金与其他资产价格的联动性。

关键信息

1. 主要宏观事件

• 格陵兰岛问题：美国政府讨论获取格陵兰岛，欧洲主要国家表示反对，强调格陵兰岛属于其人民。
• 委内瑞拉原油出口：委内瑞拉与美国官员就原油出口进行讨论，部分原油装载业务暂停，特朗普计划会见油企高管。
• 美联储政策：美联储理事米兰认为2026年有理由大幅降息，以促进经济增长并控制通胀。

2. 研究员信息

3. 建信期货研究发展部联系方式

• 电话：021-60635739
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

投资建议

• 多头策略：投资者可继续持偏多思路参与贵金属交易。
• 套保建议：多头套保者应分批套保，空头套保者可适当降低套保比率。
• 跨品种套利：建议关注多银铂空金钯的套利机会。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无误。
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