> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属周报 (2.13-2.23) 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号：Z0015764 联系方式：0575-85226759 # CONTENTS # 目录 1 上周回顾 2 每周周评 3 基本面数据 4 持仓数据 5 总结 <table><tr><td>指标</td><td>前收</td><td>最高</td><td>最低</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅 (%)</td></tr><tr><td>沪金2604</td><td>1110.1</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-0.11</td></tr><tr><td>沪银2604</td><td>19782</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-0.02</td></tr><tr><td>黄金2604</td><td>5130</td><td>5131</td><td>4868.5</td><td>83.70</td><td>1.66</td></tr><tr><td>白银2603</td><td>84.57</td><td>84.645</td><td>71.815</td><td>6.61</td><td>8.47</td></tr><tr><td>SGE黄金T+D</td><td>1108.5</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>0.00</td></tr><tr><td>SGE白银T+D</td><td>19270</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>0.00</td></tr><tr><td>伦敦金现</td><td>5111.125</td><td>5111.125</td><td>4841.37</td><td>68.92</td><td>1.37</td></tr><tr><td>伦敦银现</td><td>84.625</td><td>84.721</td><td>71.918</td><td>7.29</td><td>9.42</td></tr><tr><td>美元指数</td><td>97.7438</td><td>98.0804</td><td>96.8199</td><td>0.88</td><td>0.91</td></tr><tr><td>美元兑离岸人民 币</td><td>6.8972</td><td>6.9065</td><td>6.881</td><td>0.00</td><td>-0.06</td></tr></table> AU.SHF[SHFE黄金] 2026/02/13 收1110.10 幅-1.61%(-18.16) 开1123.94 高1130.38 低1087.32 结1111.36 仓15.31万 量30.36万 增-1412 振3.82% MA5 1122.76↑ MA10 1105.37↓ MA20 1117.34↑ MA60 1026.72↑ MA120 952.68↑ 2025/09/05-2026/02/13(108日) AG.SHF[SHFE白银] 2026/02/13 收19782 幅-5.52%(-1155) 开20400 高20819 低18930 结19786 仓18.12万 量55.65万 增-17285 振9.16% MA5 20502↑ MA10 21135↓ MA20 23630↓ MA60 18592↑ MA120 14674↑ 2025/09/05-2026/02/13(108日) GC.CMX[COMEX黄金] 2026/02/23 收5159.0幅1.54%(78.1)开5128.8高5198.8低5120.4结0.0仓0量3.99万增-280856振1.53% ■ 金银周评：春节期间金银价格再现V型反转，美伊局势升级和特朗普关税冲击再度来袭。COMEX金收涨3.89%，最高达5128.8元/盎司，COMEX银收涨12.26%，最低达87.685美元/盎司，新冲击再度推动金银价格走高。美元指数冲高回落收涨0.5%，最高达98.0804，人民币升值至6.8833。美国最高法院裁决IEEPA关税违法，特朗普随即启用《1974年贸易法》第122条款，周六新加征关税税率从10%提高至15%，总体平均关税税率与此前差别或不大，市场反应温和。特朗普启用《1974年贸易法》第122条款，总体平均关税税率与此前差别或不大。这项关税将于美东时间2月24日周二生效，为期150天。特朗普若想继续实施其关税政策，需要在122关税到期内获得国会立法批准延期，并加速推动301和232审查，从而恢复对特定国家和特定商品的部分关税。美伊第二轮谈判无果而终，特朗普倾向于在未来数日（对伊朗）进行初步打击。2月17日，美伊第二轮谈判无果而终，对于核心问题仍存在较大分歧。特朗普公开宣布给伊朗10-15天的谈判最后期限，称若不达成协议，将考虑军事打击。据美国《纽约时报》22日报道，美国总统特朗普已告诉其顾问，他“倾向于在未来数日（对伊朗）进行初步打击”，然后在未来数月发动一场更大规模的军事打击，迫使伊朗“屈服”并按美方要求达成协议。伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗和平核计划没有军事解决方案，唯一的解决办法是外交。以军发言人称，以国防军正处于高度戒备状态。美联储会议纪要暴巨大分歧：一些官员支持进一步降息，一些暗示加息可能，且多位委员与新美联储主席“唱反调”，降息预期小幅降温，首次降息预期推迟至6月之后。美国四季度GDP不及预期，通胀整体温和，2月PMI不及预期。整体通胀温和降温，不过粘性通胀仍有压力。美国1月CPI同比2.4%，预期2.5%，前值2.7%，延续12月降温态势，主要受到住房成本下降、二手车及商品价格下降影响，服务通胀粘性仍存。美国12月核心PCE物价指数同比3%，高于预期的2.9%，12月核心PCE环比上涨0.4%，创近一年来最大涨幅。本周德国总理默茨或于24日至26日访华。AI巨头英伟达及百度发布重磅财报。此外，伊朗局势、美联储官员讲话、中国LPR及香港财政预算案等事件也需关注。总的来说，情绪极度推升后资金高位离场，虽宏观支撑仍存，但涨幅明显透支未来，风险大幅累计。避险情绪对金银的推动仍存，但市场对关税的反应早就疲软，且暂时性关税影响有限，对金银支撑性有限。银价波动率再度大幅回升，风险依旧较大谨慎操作。 上周金银价格过山车，波动巨大 上期所发布通知，自2月9日收盘结算时起，黄金、白银期货已上市合约涨跌停板幅度分别调整为17%和20%，套保持仓交易保证金比例调整为18%和21%，一般持仓交易保证金比例调整为19%和22%。2月5日，美国芝加哥商业交易所（CME）集团对部分黄金、白银和铝等期货合约的保证金（Outright Rates）进行调整。文件显示，黄金的新保证金比例上调至9%的水平，白银的保证金水平上调至18%水平。新标准将于当地时间2月6日收盘后生效。 就业大幅放缓，美国1月ADP就业人数增长2.2万人，低于预期4.5万人。美国1月ADP就业数据显著不及预期，仅新增2.2万人，凸显劳动力市场年初动能减弱。增长完全由教育和医疗服务业驱动，而专业商业服务、制造业等多个关键行业出现就业萎缩，结构性疲软明显。美国12月JOLTS职位空缺创五年多新低，远低于预期。美国职位空缺在12月降至五年多来的最低水平，大幅不及预期，而前一个月的数据也被下修，反映出2025年底美国劳动力市场状况正在走软。 美国1月ISM制造业指数创2022年2月以来新高，大超预期！美国1月ISM制造业PMI指数从前一个月的47.9大幅升至52.6，远高于预期的48.5。主要受新订单和产出稳健增长的提振。美国1月ISM服务业PMI维持2024年以来最高，就业几乎没扩张，价格指数攀升。美国1月ISM服务业PMI指数为53.8，持平于2024年10月以来的最高水平，好于预期。商业活动回升支撑了整体指数，但新订单增长放缓，就业几乎没有扩张，价格指数创三个月高点。 欧央行行长拉加德：通胀比往常更难预测，欧元走强与关税阴影下，欧央行连续第五次按兵不动。欧洲央行周四决定将存款利率维持在2%不变，这是自去年6月以来连续第五次暂停降息。欧洲央行并未释放下一步政策走向的明确信号，强化了市场对货币政策在一段时间内保持稳定的预期。 欧元区1月CPI进一步降温至 $1.7\%$ ，为2024年9月以来最低水平，市场预期欧央行本周会议“按兵不动”。欧元区1月通胀率降至 $1.7\%$ ，延续回落态势，进一步低于欧央行 $2\%$ 的政策目标。 英国央行按兵不动，维持利率在3.75%，5比4投票结果释放强烈降息信号。英国央行维持利率3.75%不变，但内部投票以5:4接近降息，释放强烈鸽派信号。行长贝利称“今年应有进一步降息空间”，并预测通胀将于4月回落至2%。决议后英镑跌0.8%，短期国债收益率回落。尽管当前通胀仍高，但决策焦点已明显从抗通胀转向应对经济疲软与需求下行风险，为年内开启降息周期铺平道路。 报道称伊朗炮艇逼近挂美国旗油轮、接近美航母的伊无人机被美击落，原油跳涨。据报道，悬挂美国国旗的一艘油轮在霍尔木兹海峡一度遭6艘伊朗炮艇逼近，这些炮艇通过无线电命令油轮“关闭引擎并准备被登船”；伊媒称有船只“因未经许可进入伊朗领海”而被拦截；报道称，一架伊朗无人机在阿拉伯海飞向林肯号航母后被美军F-35战斗机击落，美方称无人员伤亡。 内外盘金银现货比较 伦敦金现和美元指数 伦敦银现和美元指数 资料来源：wind 美债十年期收益率 沪金前二十持仓 <table><tr><td></td><td>本周</td><td>上周</td><td>增减</td><td>幅度</td></tr><tr><td>多单量</td><td>150,934</td><td>144,878</td><td>6,056</td><td>4.18%</td></tr><tr><td>空单量</td><td>30,556</td><td>37,727</td><td>-7,171</td><td>-19.01%</td></tr><tr><td>净持仓</td><td>120,378</td><td>107,151</td><td>13,227</td><td>12.34%</td></tr></table> 沪银前二十持仓 <table><tr><td></td><td>本周</td><td>上周</td><td>增减</td><td>幅度</td></tr><tr><td>多单量</td><td>275,101</td><td>297,551</td><td>-22,450</td><td>-7.54%</td></tr><tr><td>空单量</td><td>201,731</td><td>198,971</td><td>2,760</td><td>1.39%</td></tr><tr><td>净持仓</td><td>73,370</td><td>98,580</td><td>-25,210</td><td>-25.57%</td></tr></table> 截止2月17日，CFTC金净持仓依旧为净多，净多止跌回升，多空都增加；CFTC银净多止跌回升，多空持仓都减少。情绪降温明显。 CFTC净持仓分析 CFTC净持仓分析 SPDR黄金ETF持仓 白银ETF持仓 # 免责声明 - 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