20130901-兴业证券-9月不悲观_逢低布局优质医药股_26页_2mb

医药行业9月投资月报总结

核心内容

行业整体表现

• 医药板块在2013年8月小幅下跌0.05%，跑输沪深300指数5.56个百分点，但今年以来累计跑赢沪深300指数38.31个百分点，显示出明显的超额收益。
• 行业中报营业收入同比增长14.31%，归属上市公司股东的净利润同比增长13.63%，扣非后的净利润同比增长12.01%，延续了稳健增长趋势，但增速有所放缓。
• 行业整体估值为30倍出头，泡沫不大，部分强势股回调后估值压力缓解。

投资策略

• 9月份不悲观，认为医药板块具备行业比较优势，预计部分业绩确定的优质医药股如有回调将是良好的逢低买入机会。
• 后续继续看好两条主线：
  1. 业绩确定性高增长，且明年也有望持续高增长的白马股和成长股，如云南白药、天士力、新华医疗、双鹭药业、京新药业、科华生物等。
  2. 上半年增速一般，下半年增长加速，且明年增长较快的公司，如汤臣倍健、爱尔眼科、三诺生物等。

推荐公司列表

主要观点

• 业绩确定性：医药板块整体业绩稳健，尽管难以找到超预期个股，但多数公司业绩符合预期，为长期增长奠定基础。
• 估值合理：医药股整体估值在30倍左右，部分个股回调后估值压力缓解，具备较好的投资价值。
• 政策影响：反商业贿赂的传闻逐步消化，政策风险可控；北京市基药招标结果有利于国内优质大中型企业，对行业影响总体偏正面。
• 行业前景：预计全年医药板块仍将保持较快增长，特别是在中药饮片和中成药领域，增长较为强劲。
• 推荐逻辑：重点推荐业绩确定、估值合理、具备成长潜力的优质医药股，同时关注政策导向下的行业机会。

关键信息

• 8月医药组合表现：兴业医药8月组合上涨0.48%，跑赢医药行业指数0.53个百分点，累计收益率达59.53%，显著高于行业平均水平。
• 重点公司表现：云南白药、天士力、科华生物、新华医疗、双鹭药业、京新药业、三诺生物等公司业绩表现良好，为组合提供支撑。
• 政策动态：北京市基药招标政策温和，有利于国内优质企业；上海市“带量采购”方案存在一定的负面因素，但尚处于试行阶段，对行业影响有限。
• 行业数据：1-6月医药制造业收入增长19.2%，利润总额增长16.9%，中药饮片收入增长27.75%，利润增长30.12%，表现亮眼。
• 风险提示：超市场预期的政策利空、创业板下跌对医药板块的潜在影响。

总结

本报告指出，尽管8月份医药板块整体表现平淡，但多数公司业绩稳健，具备长期增长潜力。分析师建议投资者在9月份关注业绩确定的优质医药股，把握逢低布局机会。同时，政策面趋于平稳，行业风险可控。未来将继续关注医药板块的估值切换机会，重点推荐具备高增长潜力的白马股和成长股。