20130701-兴业证券-中报期逢低布局优质医药股_22页_2mb

医药行业7月投资月报总结

核心内容

2013年7月医药行业投资策略强调在中报期逢低布局优质医药股。尽管6月医药板块整体下跌10.81%，但其跑赢沪深300指数4.76个百分点，累计超额收益显著。在市场整体弱势及政策不确定性增加的背景下，分析师认为中报期医药板块增长可能放缓，但具备配置价值，且部分个股可能超预期。

主要观点

• 行业整体表现：医药板块在6月份表现抗跌，尤其是业绩确定增长的白马股和高成长个股，如云南白药、天士力、双鹭药业等，相对表现较好。
• 中报预期与策略：7月份医药板块缺乏明显上涨催化剂，可能跟随创业板波动。因此，分析师建议在中报期逢低布局优质医药股，优先选择受政策影响较小、业绩确定的行业。
• 政策环境：近期吉林发布的药品招标方案相对温和，延续了“质量优先，价格合理”的原则，有助于缓解市场对政策的担忧。而广东招标政策的修改仍需进一步确认，可能对市场产生影响。
• 重点推荐公司：兴业医药推荐组合包括云南白药、天士力、科华生物、新华医疗、双鹭药业和京新药业，这些公司具有业绩确定性、高增长潜力或政策避险优势。
• 盈利预测与评级：重点公司如云南白药、天士力等在13E、14E的EPS预测分别为2.89元、3.66元，评级为买入或增持，显示出对未来业绩的看好。

关键信息

6月医药板块表现

• 医药指数下跌10.81%，跑赢沪深300指数4.76个百分点。
• 兴业医药6月组合下跌4.54%，跑赢医药行业指数6.27个百分点。
• 6月医药板块个股分化明显，部分公司如片仔癀、博雅生物涨幅较大，而如中源协和、东宝生物等跌幅较大。

重点推荐公司

行业政策动态

• 吉林省药品招标方案：采用“双信封”+“综合评分”模式，对药品质量评分较高，有助于创新药和独家品种。
• 广东招标政策修改：取消剂型合并，恢复竞价分组，可能影响市场对价格竞争的预期。
• 基药政策不确定性：各省政策差异较大，需密切关注政策变化。

盈利预测与评级

行业经济运行数据

• 医药制造业：1-5月收入增长19.8%，利润总额增长17.5%。
• 各子行业：
  • 原料药：收入增长16.19%，利润增长16.21%。
  • 化学制剂：收入增长17.85%，利润增长16.81%。
  • 中成药：收入增长25.05%，利润增长24.72%。
  • 中药饮片：收入增长29.17%，利润增长34.04%。
  • 生物制药：收入增长18.36%，利润增长16.44%。

原料药与中药材价格走势

• 原料药：VA、VE、VK3价格小幅下滑，泛酸钙、VC价格稳定，VB1小幅上涨。
• 中药材：三七、当归、党参等价格环比上涨，创近年新高；其他品种价格相对平稳。

海外行业动态

• FDA行动：捣毁9600个非法药品网站，没收价值4100万美元的非法药物。
• EvaluatePharma预测：2018年全球处方药及OTC销售额TOP15治疗类别中，肿瘤治疗药物居首。
• 印度药品价格控制：将对300多种药品制定最高价格，抗生素类可能降价50%-60%。
• 国际并购：以色列梯瓦制药收购MicroDose Therapeutx，强生收购Aragon Pharmaceuticals。
• 日本医疗合作：武田制药与赛诺菲合作加强中国市场销售。
• 美国专利政策：最高法院裁定自然形成的DNA不得申请专利，影响生物医学界发展。

风险提示

• 医药板块在市场弱势下的补跌风险。
• 超市场预期的政策利空出台。
• 如果IPO重启或大小非减持导致创业板下跌，医药板块也可能面临回调压力。