20220907-浙商证券-非AAA银行主体甄选系列——江苏篇（上）_26页_2mb

江苏省非AAA银行主体甄选分析（上篇）

核心观点

江苏省经济实力强劲，综合发展水平较高，实体经济基础稳固，新兴动能推动工业和第三产业增长，带动金融需求提升，居民生活水平提高进一步拉动商业银行存款增长。基于信用评分、五级分类政策、股权结构与公司治理、信贷资产投向、投资业务风险偏好等维度，甄选出以下优质非AAA银行：南京银行、常熟农商行、江苏银行、张家港农商行、昆山农商行、无锡农商行、江阴农商行、苏州农商行。

江苏省经济情况分析

1.1 区位、经济与财政情况

江苏省地处长三角核心区域，经济总量位居全国前列，2021年GDP达11.63万亿元，人均GDP超13.7万元，财政收入达10,015.2亿元，财政自给率排名全国第五。尽管苏南苏北发展不均，但整体经济实力强劲，地方债务压力可控。

1.2 从产业结构看商业银行贷款情况

2021年江苏省第二产业增速超第三产业，工业受新兴动能带动持续增长，高技术制造业及新能源汽车产量显著上升。第三产业中，高技术服务业增长较快，房地产贷款持续增长，但个人购房贷款增量为近9年最低。银行信贷投放与产业布局密切相关，2021年制造业贷款占比14.68%，对产业升级具有积极支持作用。

1.3 从人口结构看商业银行存款情况

江苏省常住人口约8,505.40万人，城镇化率73.94%，居民可支配收入和消费支出稳步增长，人均存款达8.7万元，位列全国第三。随着消费结构向服务型转变，银行存款增长动力增强。同时，固定资产投资增速达5.8%，带动企业利润增长，非金融企业存款规模扩大。

江苏省非AAA银行甄选

2.1 南京银行

• 综合实力强：资产规模位列城商行第五，盈利水平高，ROA达0.98%。
• 资产质量稳定：不良率0.91%，逾期率1.26%，拨备覆盖率170.48%。
• 关注点：需关注地产调控政策及地方债务对贷款质量的影响，存款结构有待改善。

2.2 常熟农商行

• 定位小微：个人贷款占比61.02%，对公贷款分散，不良率0.81%。
• 盈利强：ROA达1.03%，净利润增速20.90%。
• 关注点：异地分支机构资产质量需关注，资本补充渠道丰富，但资本充足率有所波动。

2.3 江苏银行

• 系统重要性强：资产规模居全国城商行第三，盈利稳定，净息差达2.28%。
• 资产质量改善：不良率降至1.03%，拨备覆盖率超330%，ROA达0.82%。
• 关注点：房地产贷款风险敞口较大，核心一级资本充足率略显不足。

2.4 张家港农商行

• 本土认可度高：不良率0.94%，逾期率0.82%，拨备覆盖率175.39%。
• 投资稳健：政府债券及政策性金融债占比高，非标投资规模下降。
• 关注点：存款成本上升压力较大，资本充足率维持较高水平。

2.5 昆山农商行

• 流动性足：高流动性资产占比39.18%，资本充足率14.88%。
• 资产质量向好：不良率0.96%，逾期率0.82%，拨备覆盖率254.49%。
• 关注点：续贷类贷款下迁趋势需关注，个人存款占比接近50%。

2.6 无锡农商行

• 支持基建：租赁和商务服务业贷款占比21.18%，对公贷款行业集中。
• 资产质量优异：不良率0.93%，逾期率0.87%，拨备覆盖率365%。
• 关注点：核心一级资本充足率不足，需通过股票发行补充资本。

2.7 江阴农商行

• 区域竞争力强：资本充足率13.82%，不良率低于1%，ROA达0.87%。
• 不良贷款集中：制造业和批发零售业占比高，前十大不良贷款合计超50%。
• 关注点：需关注大额不良贷款回收进展，资本补充压力尚小。

2.8 苏州农商行

• 服务实体经济：制造业贷款占比31.11%，非利息收入占比接近25%。
• 资产质量改善：不良率降至1%以下，逾期率仅0.49%。
• 关注点：贷款行业相对集中，投资风险偏好低，资本充足率下降。

风险提示

• 地方政府经济实力超预期下滑。
• 基本面数据口径偏差风险。

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