非AAA银行主体甄选系列：湖南篇-20230518-浙商证券-19页_729kb

湖南省非AAA银行主体甄选专题研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于湖南省非AAA评级银行的信用评估与甄选，从区域经济背景、银行基本面分析及风险提示等多维度对五家优质银行进行分析：长沙农商行、长沙银行、常德农商行、湖南银行和宁乡农商行。

主要观点

区域经济背景

• 湖南省位于我国中部、长江中游，具有承东启西、连南接北的枢纽地位，自然资源丰富，经济实力处于全国中上水平。
• 2022年湖南省GDP为4.87万亿元，位列全国第九，长沙GDP占全省近三成，是省内经济核心。
• 财政状况处于全国中游，但部分城市财政自给率较低，债务风险有所上升。
• 产业结构中第二、三产业恢复至疫情前水平，但第三产业比重缩小，长沙作为经济中心带动信贷投放。
• 人口持续净流出，但长沙为主要流入城市，城镇化率提升，居民消费能力较强，带动商业银行存款增长。
• 人口老龄化加快，出生率下降，但稳就业政策效应显现，失业率呈下降趋势。

银行甄选逻辑

• 甄选标准包括信用评分、五级分类政策、股权结构与公司治理、信贷资产投向、投资业务风险偏好。
• 五家银行在信用评分、资产质量、盈利能力等方面表现较为突出，但均存在一定的风险敞口。

关键信息

1. 长沙农商行

• 信用评分：6.05分，农商行排名第13位，在所有样本中处于前20%。
• 盈利能力：营收稳定增长，净利润上升，净息差提升。
• 资本状况：核心一级资本充足率下降，资本充足率有所回升。
• 资产质量：不良率上升，逾期率下降，房地产及建筑业贷款占比高，风险敞口较大。
• 投资资产：以利率债为主，投资风格稳健。
• 流动性：个人存款占比高，核心负债稳定性强。
• 外部支持：地方政府持股比例高，地方支持力度较大。

2. 长沙银行

• 信用评分：5.75分，城商行排名第14位，在所有样本中处于前四分之一。
• 盈利能力：营收和净利润持续上升，但净息差收窄。
• 资本状况：资本充足率略有下降，核心一级资本充足率下降。
• 资产质量：不良率较低，拨备覆盖率提升。
• 贷款行业分布：贷款行业分散，主要集中在制造业、建筑业和水利环境管理业。
• 投资资产：以利率债为主，非标投资风险需关注。
• 外部支持：由长沙市财政局控股，区域优势显著。

3. 常德农商行

• 信用评分：4.05分，农商行和所有样本中处于中游。
• 盈利能力：净息差下降，ROA下滑，净利润下降。
• 资本状况：资本充足率和核心一级资本充足率下降，面临资本补充压力。
• 资产质量：不良率和逾期率上升，拨备覆盖率下降。
• 贷款行业分布：贷款集中于制造业和建筑业，房地产敞口较大。
• 投资资产：以政府债和金融机构债为主，投资结构健康。
• 流动性：高流动性资产占比处于中游，存款稳定性较强。
• 外部支持：政府持股比例较高，对公司治理和业务发展有重要影响。

4. 湖南银行

• 信用评分：3.90分，城商行和所有样本中处于中游。
• 盈利能力：净利润稳定增长，但净息差收窄。
• 资本状况：资本充足率下降，核心一级资本充足率下降。
• 资产质量：不良率上升，但逾期率下降，拨备覆盖率有所提升。
• 贷款行业分布：贷款集中于水利环境管理业、房地产业和建筑业。
• 投资资产：投资结构优化，但非标投资出现不良资产。
• 流动性：高流动性资产占比偏低，需关注流动性风险。
• 外部支持：由湖南省政府实际控制，支持力度较大。

5. 宁乡农商行

• 信用评分：3.35分，农商行和所有样本中处于中下游。
• 盈利能力：净利润提升，ROA上升。
• 资本状况：资本充足率和核心一级资本充足率有所提升。
• 资产质量：不良率下降，资产质量有所改善。
• 贷款行业分布：主要集中在批发零售业、建筑业和制造业，房地产贷款占比较高。
• 投资资产：以利率债为主，投资资产安全性高。
• 流动性：个人存款占比高，存款稳定性强。
• 外部支持：无控股股东，股权结构分散，但对地方经济有重要支持作用。

风险提示

1. 地方政府经济实力超预期下滑：可能影响银行的外部支持和区域经济稳定性。
2. 中小银行超预期信用风险事件：可能对银行的资产质量造成冲击。

估值与投资建议

• 本报告提供了湖南省非AAA银行次级债的推荐标的及估值情况，具体详见表1。

附录

• 相关报告：

  1. 《企业和居民部门表现均偏弱》2023.05.17
  2. 《赔率偏低胜率仍在》2023.05.09
  3. 《中枢下移，中短久期挖掘品种》2023.05.08

• 投资评级说明：

  • 买入：相对于沪深300指数表现 +20% 以上；
  • 增持：相对于沪深300指数表现 +10% ∼ +20%；
  • 中性：相对于沪深300指数表现 -10% ∼ +10% 之间波动；
  • 减持：相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上；
  • 中性：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% ∼ +10% 之间波动；
  • 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

法律声明

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