债券市场专题研究：四川篇，非AAA银行主体甄选系列-20230603-浙商证券-20页

报告摘要

四川省非AAA银行主体甄选专题研究报告总结

核心内容

本报告对四川省非AAA银行进行了全面分析与甄选，从信用评分、五级分类政策、股权结构与公司治理、信贷资产投向、投资业务风险偏好五个维度进行评估，甄选出成都农商行、成都银行、泸州银行、绵阳银行和乐山银行作为优质非AAA银行。

主要观点

区域经济特点：四川省位于中国西南腹地，经济规模稳居前列，但人均GDP低于全国平均水平，部分城市服务业发展面临增长阻力。
财政与债务情况：整体财政实力稳定，但部分地区债务压力较大，尤其是成都市的广义债务率较高。
产业结构：四川省第二、三产业恢复至疫情前水平，第三产业占比提升，成为信贷投放重点。
人口结构：人口持续净流出，老龄化加剧，劳动人口比重较低，但成都市人口迁入规模较高。
存款与信贷增长：商业银行存款持续增长，主要受益于居民可支配收入提升及企业利润增长。

关键信息

成都农商行

信用评分：5.95分（前20%）
盈利能力：稳定，净利润增长，ROA保持平稳
资产质量：不良率下降，拨备覆盖率高
风险点：非标不良资产化解进展需关注
资本状况：资本充足率下降，但尚属充足水平

成都银行

信用评分：5.80分（前20%）
盈利能力：较强，净利润增长显著
资产质量：优于同业，不良率较低，五级分类政策严格
风险点：房地产相关风险敞口较大，存款稳定性待提升
资本状况：核心一级资本充足率下降，但通过转股补充

泸州银行

信用评分：5.05分（前40%）
盈利能力：较弱，ROA处于同业中下水平
资产质量：存在下行压力，不良率上升
风险点：非标投资风险较高，核心资本补充压力较大
资本状况：资本充足率下降，接近监管红线

绵阳银行

信用评分：4.80分（前35%）
盈利能力：较高，净利润快速增长
资产质量：承压，部分行业不良率较高
风险点：房地产相关风险敞口较大，非标投资占比高
资本状况：资本充足率下降，需持续关注资本补充

乐山银行

信用评分：3.15分（中下游）
盈利能力：较弱，净息差收窄
资产质量：承压，逾期率较高，非标占比过高
风险点：需关注资产质量迁徙及拨备计提压力
资本状况：资本充足率下降，资本补充渠道有限

风险提示

地方政府经济实力超预期下滑
中小银行超预期信用风险事件

分析结论

报告认为，尽管四川省整体经济稳定，但部分非AAA银行仍面临资本、资产质量及行业集中度等风险。成都农商行、成都银行在盈利能力、资产质量等方面表现较为突出，而泸州银行、绵阳银行及乐山银行则需关注其非标投资风险、资本补充压力及资产质量变化。建议投资者结合自身情况，审慎评估各银行的风险与收益，选择适合的投资标的。