20220730-浙商证券-固定收益专题研究_非AAA银行主体甄选系列——安徽篇_18页_1mb

非 AAA 银行主体甄选系列——安徽篇总结

核心内容概览

安徽省作为长三角重要组成部分，具有较强的区位优势，经济相对领先，工业基础雄厚，人口流动活跃，金融需求持续增长。本文从信用评分、五级分类政策、股权结构与公司治理、信贷资产投向、投资业务风险偏好五个维度对安徽省城农商行进行甄选，最终推荐五家优质银行：徽商银行、合肥科技农商行、马鞍山农商行、颍泉农商行、皖东农商行。

主要观点与关键信息

一、安徽省经济情况分析

• 区位优势：地处长三角，承接东部产业转移，经济条件良好。
• 经济结构：三次产业结构为7.8:41.0:51.2，第三产业占比最高，呈现稳定增长趋势。
• 财政状况：财政收入增长较快，但财政自给率偏低，部分城市债务率偏高。
• 人口结构：省会合肥人口集聚效应显著，人口流动活跃，居民储蓄意愿提升，人均可支配收入增长。
• 居民与企业存款：居民存款持续增长，企业利润提升带动对公存款增加，整体存款业务基础良好。

二、安徽省城农商行甄选标准

• 信用评分：高于3分，显示信用水平较好。
• 五级分类政策：不良率、逾期率等指标稳定，分类政策严谨。
• 股权结构与治理：国有股权比例提升，公司治理结构优化。
• 信贷资产投向：与当地产业布局相匹配，如制造业、平台类企业等。
• 投资业务风险偏好：以利率债、政府债券为主，非标资产压降，风险偏好较低。

三、各银行分析

1. 徽商银行

• 信用评分：5.20分，位于城商行前20位。
• 盈利状况：盈利能力强，净息差稳定，投资收益显著。
• 资本状况：资本充足率有所回升，但仍需关注核心一级资本补充。
• 资产质量：不良率有所回落，但需关注原包商银行资产质量。
• 贷款投向：公用事业贷款占比最高，房地产贷款占比控制较好。
• 风险提示：需关注非标资产压降进度及债务压力。

2. 合肥科技农商行

• 信用评分：4.65分，农商行前40%，总体表现良好。
• 盈利状况：净息差波动较大，但拨备前利润稳定，ROA相对平稳。
• 资本状况：资本充足率较高，但需关注二级资本债赎回问题。
• 资产质量：不良率下降，但大额不良回收缓慢。
• 贷款投向：制造业、平台类企业贷款占比较高，需关注客户集中度。
• 风险提示：需关注平台类企业集中度风险及债务压力。

3. 马鞍山农商行

• 信用评分：4.65分，农商行前40%，总体表现稳健。
• 盈利状况：净息差变化小，盈利稳定。
• 资本状况：资本充足率较高，具备较强支撑能力。
• 资产质量：不良率和逾期率下降，拨备覆盖率提升。
• 贷款投向：贴现贷款占比高，制造业及政务类贷款投放优化。
• 风险提示：需关注区域债务率高及大额贷款集中度问题。

4. 颍泉农商行

• 信用评分：3.55分，处于中游水平。
• 盈利状况：净息差下降，盈利承压。
• 资本状况：资本充足率下降，需关注增资需求。
• 资产质量：不良率和逾期率上升，信用风险管控能力较弱。
• 贷款投向：集中于农业、批发零售及制造业，行业集中度高。
• 风险提示：需关注客户集中度及不良贷款回收效率。

5. 皖东农商行

• 信用评分：3.05分，处于中游。
• 盈利状况：盈利依赖投资收益，非利息收入占比高。
• 资本状况：资本充足率较低，需关注二级资本债赎回问题。
• 资产质量：五级分类审慎，拨备覆盖率较高。
• 贷款投向：制造业贷款占比高，但近年有所下降。
• 风险提示：需关注资本补充压力及投资收益持续性。

风险提示

• 地方政府经济实力下滑：若地方经济超预期下滑，可能对银行资产质量产生影响。
• 数据口径偏差风险：部分基本面数据可能存在口径差异，影响分析准确性。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

其他信息

• 报告来源：浙商证券研究所
• 分析师：高宇
• 联系人：葛山
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