20180709-申万宏源-交运一周天地汇_巴西矿石出货增加BDI大涨_国务院吹风会再推_公转铁__13页_941kb

文档总结

核心内容概述

本报告是申万宏源交运行业一周天地汇，发布于2018年7月9日，主要分析交通运输行业在2018年7月2日至7月8日期间的市场表现、行业动态及投资建议。报告涵盖航运、航空、铁路、快递及供应链等细分领域，重点讨论“公转铁”政策对铁路和港口的影响，以及市场对油运、干散货航运和集运的预期。

主要观点

航运行业

• 干散货航运：BDI指数本周上涨17.1%，创淡季新高，主要受巴西铁矿石出货增加影响。中报有望板块性扭亏，建议关注中外运航运、太平洋航运。
• 外贸集运：SCFI指数维持稳定，但中美贸易摩擦对估值形成压制。美西线运价上涨10%，建议关注中远海控。
• 油运市场：AH溢价下降至37%，中报后有望利空出尽。Q4伊朗制裁宽限期到期，VLCC运力下降，运价或超预期，建议关注中远海能、招商轮船。

航空行业

• 受人民币贬值预期影响，航空板块回调。但供需改善推动座公里收入增长，建议关注东方航空。
• 东航座公里收入增速持续领先，预计旺季业绩仍有望增长10%至15%。

铁路行业

• 国务院再次推进“公转铁”政策，预计三年内铁路运量增加11亿吨，2020年沿海重要港区铁路进港率超60%。
• 推荐低估值高股息的铁路运输企业，如大秦铁路，以及铁路特种箱发运量增长的铁龙物流。

快递行业

• 大件快递市场增长迅速，德邦股份具备竞争优势，有望在大件快递市场取得与顺丰在商务件市场相似的地位。
• 快递市场5-30kg及30-100kg公斤段增速分别达25%和20%，建议关注韵达股份、圆通速递。

供应链行业

• 车辆运输车治超政策强化，未合规车辆将被禁止上路，利好物流总包商及整车运输海船、江船运价。
• 长久物流有望受益于运量和运价双重增长，建议当前买入。

关键信息

市场表现

• 上周交通运输行业指数下降3.76%，高于沪深300指数0.39个百分点。
• 子行业中，机场板块上涨0.64%，物流板块下跌6.69%。

估值与盈利预测

• 重点公司如吉祥航空、南方航空、东方航空、大秦铁路、上港集团等被推荐，其盈利预测和相对估值均显示积极前景。
• 大秦铁路股息率6%，低估值高股息，具备提价预期。

政策动向

• “公转铁”政策持续推动，铁路货运需求旺盛，利好铁路及港口。
• 治超政策加强，影响整车物流市场，利好合规企业。

投资建议

推荐行业

• 快递、铁路、航运、航空

推荐个股

• 吉祥航空：买入，受益于旺季和供需改善。
• 南方航空：增持，成本控制高效，调价助推业绩。
• 东方航空：买入，旺季业绩增长预期强。
• 大秦铁路：买入，低估值高股息，具备提价空间。
• 上港集团：买入，受益于大湾区发展。
• 韵达股份：买入，业绩高增速，估值合理。
• 中远海控：买入，集运周期回暖。
• 长久物流：建议买入，治超政策将带来运价提升。
• 日照港：买入，受益于铁路集疏港政策。

风险提示

• 经济增速低于预期
• 班轮公司开启价格战

附注

• 本报告由申万宏源证券有限公司发布，投资建议基于相对评级体系。
• 报告数据来源为Wind、Bloomberg及申万宏源研究。
• 投资者应结合自身情况做出决策，本报告不构成私人咨询建议。