20180723-申万宏源-交运一周天地汇_集运美线运力将削减_公转铁_政策继续推进_13页_942kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为申万宏源交运行业一周天地汇，主要分析了2018年7月16日至2018年7月22日期间交通运输行业的市场表现、行业数据、投资建议及风险提示。报告涵盖航运、快递、航空、铁路、港口、公路等多个子行业，提出对部分行业的看好态度，并推荐相关个股。

主要观点与关键信息

航运行业

• 干散货航运：受中美贸易战影响，三大联盟削减运力，预计8月运价将创新高。BDI指数本周上涨1.4%至1689点，中报有望板块性扭亏。关注中外运航运和太平洋航运。
• 外贸集运：美线运力将环比下跌6.7%，运价短期涨幅过大，但8月有望创新高。建议关注中远海能和招商轮船，特别是Q4伊朗制裁宽限期到期后运价可能超预期。
• 油运市场：受贸易战影响较小，中报后有望利空出尽。VLCC TCE报6507美元/天，环比下跌2%。Q4伊朗船队有效运力下降，运价可能超预期。

快递行业

• 快递单量上半年同比增长27.5%，但终端价格同比下降2.51%。韵达股份单票收入同比下降15.06%，而圆通速递和申通快递的单票收入也出现下降。
• 网点的稳定性是加盟快递公司的核心竞争力，韵达股份在全网络平衡上表现领先，业务量增速达52%，远超行业平均水平。
• 圆通速递经过一年半的网络优化，业务量增速达28.6%，高于去年同期的17.6%。

航空行业

• 航空板块持续下跌，人民币贬值趋势明显，市场对旺季情况存在担忧。
• 东航座公里收入增速领先，1至5月均在5%以上，预计旺季仍能领涨三大航。
• 东航公告定增计划，引入战略投资者，预示航空行业新一轮整合。

铁路行业

• 铁路货运增运三年行动方案出台，目标三年内增运11亿吨，利好铁路货运及集疏港港口。
• 建议关注大秦铁路、铁龙物流、日照港等，其中大秦铁路股息率高达6%，低估值高股息，有提价预期。

港口行业

• 全国主要港口货物吞吐量同比上升6%，外贸货物吞吐量同比上升3%。
• 集装箱吞吐量同比上升5%，建议关注上港集团和日照港。

公路行业

• 公路客运量同比下跌6%，旅客周转量同比下跌5%。
• 公路货运量同比上升6%，货物周转量同比上升5%，关注长久物流等。

投资建议

• 行业推荐：快递、铁路、航运、航空等行业。
• 个股推荐：吉祥航空、上港集团、韵达股份、建发股份、南方航空、圆通速递、中远海控、怡亚通、音飞储存、中国国航、大秦铁路、日照港、宁沪高速等。

风险提示

• 经济增速低于预期
• 班轮公司开启价格战

市场表现

• 上周交通运输行业指数下降1.87%，低于沪深300指数1.88个百分点。
• 子行业铁路、机场、公交、公路板块上涨，物流、航运、航空、港口板块均下降，其中航空板块下跌最大（7.13%）。

行业数据回顾

• 航空行业：2018年5月民航客运量同比上升11%，货邮运输量同比上升5%。
• 机场行业：上海机场、深圳机场、白云机场、厦门空港旅客吞吐量同比上升10%-14%。
• 航运行业：BDI指数上涨1.4%，CCFI指数上涨1.0%，但中国沿海干散货运价指数下跌3.4%。
• 港口行业：全国主要港口货物吞吐量、外贸货物吞吐量、集装箱吞吐量均同比上升。
• 铁路行业：铁路货运量同比上升11.81%，货物周转量同比上升10.86%。
• 公路行业：公路货运量同比上升6%，货物周转量同比上升5%，但客运量和旅客周转量出现下降。

近两个月重点研究报告摘要

• 行业：航空、铁路、快递、航运等行业表现良好，关注油运拐点和铁路货运繁荣。
• 公司：宁沪高速、东方航空、大秦铁路、日照港、圆通速递、韵达股份等公司表现突出，建议关注其投资机会。

信息披露

• 本报告由申万宏源研究撰写，分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
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