20181112-申万宏源-交运一周天地汇_油运淡季不淡_大秦集中修结束运量恢复高位_13页_941kb

交通运输行业周报总结

核心内容

2018年11月12日发布的申万宏源交运一周天地汇报告，分析了交通运输行业一周的市场表现与各子行业基本面变化，同时对投资机会进行了推荐。报告指出，尽管行业整体表现不佳，但部分板块如油运、快递、铁路和航空仍展现出积极信号。

主要观点

油运板块

• 伊朗制裁落地：11月5日起，伊朗石油出口收入被严格监控并存入第三方账户，短期内对油轮市场造成影响，但长期仍受益于美国及其他产油国的增产。
• 限硫令影响：2019年油运淡季可能因限硫令带来的供给收缩而表现不俗，预计2019年淡季底部确认后运价将上涨。
• VLCC脱硫塔安装：已有77艘VLCC计划安装脱硫塔，预计2019年淡季运价将受到一定支撑，建议逢低买入中远海能、招商轮船。

快递板块

• 双十一影响：双十一期间全网包裹量显著增长，预计11月零售将受个税改革红利刺激，包裹量有望突破16亿件。
• 价格调节机制：2018年旺季已形成价格调节机制，有助于提升网络盈利能力。
• 推荐标的：建议关注具有高增长潜力的电商件快递公司，如韵达股份、圆通速递、申通快递。

航空板块

• 冬春航季启动：进入冬春航季，起降时刻增速放缓，供给侧改革持续推进。
• 运价调整：各航司已提交运价调整方案，预计近期将实施。
• 成本压力缓解：燃油附加费上调，燃油成本边际影响减弱，建议关注东方航空、中国国航。

铁路板块

• 大秦铁路运量恢复：大秦铁路秋季集中检修结束，10月日均运量恢复至高位，预计未来运量仍将保持增长。
• “公转铁”趋势：铁路货运繁荣发展，推荐低估值高股息的大秦铁路。

港口板块

• 日照港表现突出：前三季度煤炭吞吐量增长24%，矿石吞吐量稳增5.2%，净利润增长60%，建议底部布局。

关键信息

市场表现

• 上周交通运输行业指数下跌3.24%，跑赢沪深300指数0.49个百分点。
• 公交、公路板块上涨，其中公路板块涨幅最大为0.21%。
• 港口、物流、铁路、航运、航空、机场板块下跌，机场板块跌幅最大为7.26%。

运价数据

• 中国沿海干散货运价指数：周上涨1.4%至1190.74点。
• CCFI指数：周上涨1.2%至854.39点。
• BDI指数：周下跌21.3%至1147点。
• VLCC TCE：报42578美元/天，较上周下跌6%。
• 波罗的海原油油轮运价指数：周下跌4.5%至1092点。

个股推荐

• 中远海能：亏损环比收窄，右侧机会来临，推荐逢低买入。
• 东方航空：座收增速快，业绩有望回升，推荐重点关注。
• 韵达股份：业务量增速大幅跑赢行业，推荐买入。
• 日照港：估值构建安全边际，未来基本面确定性高，建议底部布局。
• 大秦铁路：业务稳健，低估值高股息，推荐关注。
• 申通快递：基本面改善带来估值修复机会，建议增持。

行业展望

风险提示

• 经济增速低于预期。
• 班轮公司开启价格战。

投资建议

• 推荐行业：快递、铁路、航运、航空。
• 投资策略：关注油运、快递、铁路等板块的底部布局机会，把握行业复苏趋势。

估值与盈利预测

重点公司估值

• 中远海能：当前PE为11倍，对应286亿市值，有42%上涨空间。
• 东方航空：PE为15倍，业绩增速快，推荐增持。
• 韵达股份：PE为23倍，业务量增速高，推荐买入。
• 日照港：PE为14倍，净利润增长显著，建议底部布局。
• 大秦铁路：PE为8倍，低估值高股息，推荐关注。

行业数据回顾

航空行业

• 9月民航客运量同比上升8%，旅客周转量同比上升10%，货邮运输量同比上升3%。

机场行业

• 上海机场、深圳机场旅客吞吐量同比上升3.64%和3%，厦门空港同比上升24%。

航运行业

• BDI指数暴跌21.3%，干散货运价指数上涨1.4%。

铁路行业

• 铁路货运量同比上升9.72%，货物周转量同比上升8.87%。

公路行业

• 公路客运量同比下降4%，货物周转量同比上升8%。

报告摘要

近两个月重点研究报告

• 持续关注油运、快递、航空、铁路等行业，强调油运周期向上、快递需求韧性、航空供给侧改革、铁路运力增长等趋势。

公司分析

• 多家公司如中远海能、东方航空、韵达股份等表现良好，盈利预测与估值分析显示其具备投资价值。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源客户使用，未经授权不得复制或分发。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人情况，谨慎进行。