20181022-申万宏源-交运一周天地汇_关注个税抵扣带来的快递行情_推荐业绩稳健高股息大秦铁路防守_13页_913kb

2018年10月22日申万宏源交运行业研究报告总结

核心内容概览

本报告主要聚焦于交通运输行业的市场表现、行业数据回顾以及投资建议，涵盖航运、航空、快递、铁路、港口、公路等多个细分领域。

主要观点与分析

航运行业

• 油运：当前处于运价博弈盘整期，伊朗制裁宽限期即将结束，油轮运价有望进一步上涨。VLCC TCE报31296美元/天，环比上涨5%。我们认为油轮周期仍处于上行阶段，继续推荐中远海能和招商轮船。
• 外贸集运：欧线运价微跌，美线运价上涨，但需关注明年一二季度可能面临的关税上升与货量透支双重压力。
• 干散货航运：铁矿石进口需求趋于饱和，限硫令导致供给收缩，BDI指数虽微跌，但未来仍有上行潜力。2019年散货船有效运力增速预计低于1%。
• 港口板块：9月全国主要港口货物吞吐量同比增长5%，外贸货物吞吐量增长2%，但旅客吞吐量同比下跌7%。港口板块整体上涨，建议关注日照港。

航空行业

• 航空板块受大盘调整和汇率波动影响出现回调，但基本面依然向好。客座率和票价保持增长，东航表现优于其他航司。
• 建议关注东方航空，因其业绩增速最快，预计全年座收增速领先。同时，中国国航也值得关注。

快递行业

• 个税抵扣细则出台将刺激消费，利好快递板块，尤其是电商件快递。9月快递业务量同比增长24.1%，韵达、申通、圆通、顺丰均实现增长。
• 从消费属性和网络集中度来看，韵达、圆通、申通等快递公司表现优异，建议短期关注这些标的。

铁路行业

• 推荐大秦铁路作为防守型标的，因其业绩稳健、低估值、高股息。9月大秦线货物运输量同比增长1.31%，前三季度累计同比增长5.38%。
• 下半年“公转铁”政策继续发力，利好铁路货运及集疏港港口，建议关注大秦铁路和日照港。

关键信息总结

行业市场表现

• 交通运输行业指数：上周下跌2.19%，跑输沪深300指数1.06个百分点。
• 子行业表现：港口板块上涨1.70%，为涨幅最大；公交板块下跌8.15%，跌幅最大。

重点公司盈利预测与相对估值

投资建议

• 推荐个股组合：中远海能、德邦股份、东方航空、韵达股份、日照港、大秦铁路、申通快递。
• 短期建议：关注个税改革带来的消费提振，推荐韵达股份、圆通速递、申通快递等电商件标的。
• 长期建议：大秦铁路作为防守型标的，具备低估值、高股息的特点，建议低位布局。
• 航空板块：关注东方航空，因其业绩增速最快，且汇率波动对现金流影响较小。

风险提示

• 经济增速低于预期
• 班轮公司可能开启价格战

附注

• 报告来源：申万宏源研究
• 联系人：匡培钦，联系方式：(8621)23297818×7717，kuangpq@swsresearch.com
• 投资评级说明：采用相对评级体系，买入、增持、中性、减持分别代表相对市场表现的差异。
• 法律声明：本报告仅供申万宏源客户使用，不构成投资建议，使用需谨慎。

以上为2018年10月22日申万宏源交运行业研究报告的核心内容与关键信息总结。