全市场估值与行业比较观察：耐心高配半导体-20210715-申港证券-26页_2mb

申港证券全市场估值与行业比较观察 - 耐心高配半导体

核心内容概览

本报告分析了2021年7月14日全球主要指数与A股行业估值情况，并探讨了市场风格轮动与风险溢价变化，提出对半导体等行业的配置建议。

全球主要指数PE估值

• 全球主要指数PE：除深证成指、创业板指与日经225外，其他指数PE普遍下跌。
• 万得全A：PE为20.70，较上期下降0.24%。
• 上证指数：PE为14.22，较上期下降0.97%。
• 深证成指：PE为29.37，较上期上升0.39%。
• 创业板指：PE为62.88，较上期上升1.90%。
• 恒生指数：PE为12.94，较上期下降0.72%。
• 标普500：PE为32.87，较上期下降0.80%。
• 纳斯达克：PE为49.32，较上期下降0.39%。
• 道琼斯指数：PE为29.27，较上期下降2.45%。
• 日经225：PE为20.10，较上期上升0.44%。

全球主要指数PB估值

• 全球主要指数PB：涨跌不一，其中道琼斯指数PB下降4.93%，日经225PB下降2.67%。
• 万得全A：PB为2.05，较上期上升0.34%。
• 上证指数：PB为1.51，较上期下降0.28%。
• 深证成指：PB为3.68，较上期上升0.68%。
• 创业板指：PB为9.39，较上期上升2.08%。
• 恒生指数：PB为1.23，较上期下降0.72%。
• 标普500：PB为4.64，较上期上升0.14%。
• 纳斯达克：PB为6.23，较上期上升0.04%。
• 道琼斯工业指数：PB为6.71，较上期下降4.93%。
• 日经225：PB为1.91，较上期下降2.67%。

A股风格指数PE估值

• A股风格指数PE：多数下跌，其中金融风格PE下降4.05%，成长风格PE上升1.40%。
• 金融风格：PE为7.76，较上期下降4.05%。
• 周期风格：PE为23.81，较上期上升0.41%。
• 消费风格：PE为38.38，较上期下降0.38%。
• 成长风格：PE为64.02，较上期上升1.40%。
• 稳定风格：PE为12.30，较上期上升0.26%。

上证50估值

• 上证50PE：11.85，较上期下降2.77%，处于历史百分位78%。
• 上证50PB：1.45，较上期下降0.55%，处于历史百分位63%。

沪深300估值

• 沪深300PE：14.30，较上期下降1.70%，处于历史百分位76%。
• 沪深300PB：1.69，较上期下降0.85%，处于历史百分位67%。

中证500估值

• 中证500PE：22.18，较上期上升1.60%，处于历史百分位7%。
• 中证500PB：2.03，较上期上升1.54%，处于历史百分位20%。

万得全A（除金融、石化）估值

• 万得全A（除金融、石化）PE：34.10，较上期上升0.60%，处于历史百分位69%。
• 万得全APB：3.11，较上期上升0.95%，处于历史百分位80%。

申万一级行业PE四分位

• 高于75%百分位：食品饮料、汽车、电气设备、休闲服务板块。
• 明显上升：商业贸易、采掘板块。
• 明显下降：医药生物、国防军工、公用事业等板块。
• 低于25%百分位：房地产、建筑装饰、农林牧渔、非银金融、传媒、建筑材料、公用事业、通信、采掘等板块。
• PE估值最高：休闲服务、国防军工、计算机、综合板块。

申万一级行业PB四分位

• 高于75%百分位：电子、休闲服务、食品饮料、电气设备、化工、医药生物板块。
• 明显上升：化工、有色金属、采掘板块。
• 明显下降：医药生物、家用电器、国防军工、综合板块。
• 低于25%百分位：房地产、建筑装饰、银行、非银金融、商业贸易、公用事业、传媒、通信板块。
• PB估值最高：食品饮料、休闲服务、医药生物、电气设备等板块。

主要观点与关键信息

• 市场分化：本期市场分化明显，各板块PE与PB变动不一。
• 估值变化：A股主要指数PE普遍下降，但中证500PE有所上升，显示市场对中小盘的偏好有所增强。
• 风险溢价：A股ERP下降，与历史周期相似，表明市场处于盈利改善后的阶段。
• 半导体配置：半导体ERP处于历史前三分之一分位，仍处于高配置区间，建议耐心高配。

轮动分析

• 大中盘轮动：大盘投资风格总体强于中盘，上证50与中证500比价持续下降。
• 大小盘轮动：大盘整体强于小盘，沪深300与国证2000比价持续下降。

配置建议

• 高配半导体：半导体ERP处于历史较低水平，仍具备较高配置价值。
• 关注中性配置行业：中医药生物、国防军工、光伏、储能行业ERP处于中性较高配置区间，值得关注。