20210728-申港证券-全市场估值与行业比较观察_维持高配半导体_26页_3mb

报告摘要

本期（2021年7月28日）申港证券对A股及全球主要指数的估值情况进行了分析，并对行业及风格指数的估值变化进行了评估，最终得出维持对半导体行业的高配建议。

A股整体估值下降：本期A股主要指数PE多数收跌，其中万得全A PE为19.55，较上期下降6.17%；上证指数PE为13.74，较上期下降5.06%；深证成指PE为27.31，较上期下降7.85%；创业板指PE为58.23，较上期下降8.60%。A股整体估值水平处于下降趋势。
行业估值分化：在申万一级行业中，食品饮料、汽车、电气设备、休闲服务板块的PE处于75%以上百分位，估值较高；而房地产、建筑装饰、农林牧渔、非银金融、传媒、建筑材料、公用事业、通信、采掘等板块的PE低于25%百分位，估值较低。
风险溢价分析：本期A股风险溢价为-0.03%，较上期略有下降。半导体ERP为-1.94%，较上期上升0.01%，处于历史前三分之一分位，配置价值较高。医药生物、国防军工、新能源（光伏设备、储能设备）的ERP也处于中性配置区间。
风格指数表现：金融风格PE下降1.22%，周期风格PE上升0.56%，消费风格PE下降3.24%，成长风格PE下降0.12%，稳定风格PE下降0.54%。整体风格指数PE呈现分化趋势。
大小盘轮动：上证50与中证500比价持续下降，本期为0.874，小盘股表现优于大盘股；沪深300与国证2000比价也持续下降，本期为0.585，小盘股继续强于大盘股。

指数名称	本期PE	本期涨跌幅	2021年变化趋势
万得全A	19.55	-6.17%	-
上证指数	13.74	-5.06%	-
深证成指	27.31	-7.85%	-
创业板指	58.23	-8.60%	-
恒生指数	11.76	-7.18%	-
标普500	30.22	-4.97%	-
纳斯达克	44.38	-7.89%	-
道琼斯	27.35	-5.55%	-
日经225	18.98	0.02%	-

指数名称	本期PB	本期涨跌幅	2021年变化趋势
万得全A	1.96	-5.40%	-
上证指数	1.48	-4.28%	-
深证成指	3.43	-7.50%	-
创业板指	8.70	-8.23%	-
恒生指数	1.12	-7.18%	-
标普500	4.65	+0.63%	-
纳斯达克	6.17	-0.74%	-
道琼斯	6.68	+0.39%	-
日经225	1.88	-0.21%	-

指数名称	本期PE	本期涨跌幅	所处百分位	本期PB	本期涨跌幅	所处百分位
上证50	11.29	-2.58%	71%	1.40	-1.20%	59%
沪深300	13.89	-1.55%	69%	1.65	-1.12%	59%
中证500	21.30	-0.83%	5%	1.97	-0.39%	17%
万得全A（除金融、石化）	33.75	-0.14%	68%	3.01	-0.78%	72%