全市场估值与行业比较观察：依然高配半导体-20210708-申港证券-26页_2mb

申港证券全市场估值与行业比较观察总结

核心内容

本期（2021年7月7日）申港证券对A股及全球主要指数的PE和PB估值进行了分析，并指出半导体行业仍处于高配置区间。整体来看，A股市场估值有所下降，但部分行业表现优于市场平均水平。

主要观点

全球主要指数估值变化

• 亚太市场：整体PE普跌，其中恒生指数PE为13.04，较上期下降3.68%；标普500PE为33.03，较上期上升0.95%。
• 北美市场：标普500和纳斯达克指数PE均上涨，分别达33.03和50.27，显示出相对较高的估值水平。
• 日经225PE：本期为20.06，较上期下降0.54%。

A股主要指数估值变化

• 万得全A：PE为20.75，较上期下降0.65%；PB为2.04，较上期下降0.55%。
• 上证指数：PE为14.36，PB为1.52，均较上期略有下降。
• 深证成指：PE为29.25，PB为3.65，均下降较多。
• 创业板指：PE为61.71，PB为9.20，均下降显著。
• 沪深300：PE为14.55，PB为1.71，均下降。
• 中证500：PE为21.83，PB为2.00，均处于较低百分位。

A股风格指数PE变化

• 金融风格：PE为8.09，较上期下降1.18%。
• 周期风格：PE为23.72，较上期上升0.57%。
• 消费风格：PE为38.52，较上期下降2.95%。
• 成长风格：PE为63.13，较上期下降0.12%。
• 稳定风格：PE为12.27，较上期下降0.53%。

ERP变化

• A股ERP：为-0.11%，略有上升，接近历史均值。
• 半导体ERP：为-1.98%，较上期上升0.01%，仍处于历史前三分之一分位，保持高配置状态。
• 其他热门行业ERP：中医药生物、国防军工、光伏、储能行业ERP处于中性较高配置区间。

关键信息

A股主要指数估值百分位

• 上证50PE：12.19，所处历史百分位为81%。
• 上证50PB：1.46，所处百分位为63%。
• 沪深300PE：14.55，所处百分位为78%。
• 沪深300PB：1.71，所处百分位为69%。
• 中证500PE：21.83，所处百分位为5%。
• 中证500PB：2.00，所处百分位为18%。
• 万得全A（除金融、石化）PE：33.89，所处百分位为69%。
• 万得全APB：3.08，所处百分位为78%。

申万一级行业PE分布

• 高百分位行业：食品饮料、汽车、电气设备、休闲服务等板块，多数处于90%以上百分位。
• 低百分位行业：房地产、建筑装饰、农林牧渔、非银金融、传媒、建筑材料、公用事业、通信、采掘等板块，多数处于25%以下百分位。

申万一级行业PB分布

• 高百分位行业：电子、休闲服务、食品饮料、电气设备、化工、医药生物等板块。
• 低百分位行业：房地产、建筑装饰、银行、非银金融、商业贸易、公用事业、传媒、通信等板块。

总结

本期全球主要指数中，亚太地区PE普遍下跌，北美市场则有所上涨。A股整体估值下降，但部分行业如半导体仍处于高配置区间。从行业层面来看，食品饮料、汽车、电气设备等板块估值较高，而房地产、建筑装饰等板块估值较低。整体市场趋势表明，半导体行业仍具吸引力，建议继续高配。