20160829-广发证券-分级基金周报_A份额大幅震荡_隐含收益率或已触底_12页_974kb

分级基金周报（2016-08-28）总结

核心内容概述

本周A股市场整体表现疲软，上证综指缩量下跌1.22%。股票被动型分级基金场内规模基本持平，但日均成交额较上周下降42.87%。A份额价格出现较大震荡，隐含收益率有所反弹；B份额则普遍下跌，溢价率维持在历史低位，多数分级B折价交易。

主要观点

• 市场整体表现：本周大盘缩量下跌，市场情绪偏谨慎，A份额价格波动较大，B份额价格普遍下跌。
• A份额隐含收益率：主流的+3%、+4% A份额隐含收益率在连续下降后出现反弹，我们认为其进一步下降空间有限。
• B份额表现：多数B份额折价交易，溢价率维持在低位，且当前B份额溢价率下跌空间不大。
• 行业板块表现：医药、钢铁、银行等板块涨幅居前，但部分行业如TMT、环保等出现下跌。
• 套利机会：当前没有分级基金满足套利条件，市场流动性较低。
• 子份额数量变化：本周场内子份额总量小幅增加，但部分基金出现份额减少，需关注流动性风险。
• 新产品发行：本周无分级基金上市，证监会暂停新增分级基金的审批。

关键信息

分级子份额市场概况

• A份额：价格大幅震荡，隐含收益率反弹，+3%、+4% A份额整体隐含收益率有所回升。
• B份额：多数下跌，折价交易为主，溢价率维持在历史低位。
• 套利机会：无满足套利条件的分级基金。
• 子份额变化：
  • 增加较多的基金包括：招商中证证券公司、鹏华中证国防、中融中证煤炭。
  • 减少较多的基金包括：国泰国证房地产、银华恒生H股、申万菱信深证成指分级。

分级市场数据

• 场内规模：本周股票被动型分级基金场内规模报收1320.87亿元，与上周基本持平。
• 成交额：本周日均成交额为52.38亿元，较上周下降42.87%。
• 新产品发行：本周无分级基金上市，证监会暂停新增分级基金审批。
• 行业主题产品分布：
  • 金融类产品最多，共20只，总规模395.65亿元。
  • 行业主题产品共90只，总规模1102.99亿元。
  • 主动债券型产品共21只，总规模54.19亿元。

重点行业与分级B表现

风险提示

• 本文基于合理假设进行分析，不考虑所有突发情况。
• 投资者需注意市场波动及流动性风险。
• 分级基金存在折价或溢价交易，可能影响套利机会。

联系方式

• 分析师：马普凡，S0260514050001，电话：021-60750623，邮箱：mapufan@gf.com.cn
• 联系人：李豪，邮箱：Ihao@gf.com.cn