20230131-中国银河-非银行金融行业_非银公募持仓占比提升_建议持续增持非银板块_2页_910kb

非银公募持仓占比提升 建议持续增持非银板块总结

核心内容概述

2022年第四季度，公募基金对非银金融板块的持仓情况有所变化，整体持仓占比提升，但相较于A股流通市值仍处于低配状态。非银板块包括券商、保险等子行业，基金持仓分布不均，部分个股表现突出，整体估值处于低位，具备一定的修复空间。

主要观点

• 非银板块持仓占比提升
  2022Q4，全部公募基金对非银板块持仓总市值为1160.06亿元，环比微幅下降1.19%，但在申万一级行业中排名第7。非银板块持仓占比为4%，较2022Q3提升0.4个百分点，低配比例较前值收敛0.08个百分点。

• TOP5重仓股持股市值增长
  非银板块前五大重仓股为东方财富、中国平安、中信证券、华泰证券及海通证券，持股市值合计855.92亿元，环比增长15.89%。集中度提升至73.78%，环比上升10.87个百分点。

• 券商板块持仓仍处低位
  2022Q4，公募基金对券商板块持股总市值为828.30亿元，环比下降8.78%。持仓占比为2.86%，环比微幅提升0.07个百分点。主要持仓个股中，东方财富和中信证券持股市值增长显著，而华泰证券和海通证券则略有下降。

• 保险板块配置意愿提升
  公募基金对保险板块持仓总市值为325.44亿元，环比提升28.83%。持仓占比为1.12%，环比提升0.35个百分点。中国平安、中国太保、中国人寿等头部保险公司持股市值均有不同程度的增长，其中中国人保持股市值下降，但其他公司增长明显。

投资建议

• 增持非银金融板块
  当前非银板块估值处于历史低位，具备估值修复的潜力。基本面持续向好，行业景气度提升，建议持续增持非银金融板块。

风险提示

• 市场波动风险：非银金融板块受市场波动影响较大。
• 保单销售不及预期风险：保险板块业绩可能受保单销售情况影响。
• 长债利率曲线下移风险：利率下行可能对非银板块产生负面影响。

分析师信息

• 分析师：武平平
• 职位：非银行金融行业分析师
• 教育背景：中国人民大学经济学博士
• 从业经历：2015年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业7年
• 联系方式：010-80927621；wupingping@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130516020001

评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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