20250423-东吴证券-非银金融行业点评报告_25Q1非银板块公募持仓分析_公募持仓观察_非银各子行业持仓均有所下降_4页_672kb

非银金融行业点评报告总结

核心内容概述

2025年一季度，公募基金对非银金融行业的持仓比例为0.83%，环比2024年末下降0.39个百分点，相比沪深300行业流通市值占比低配9.43个百分点，低配幅度进一步扩大。整体来看，非银金融板块的持仓估值处于历史低位，后续有望受益于市场环境改善。

主要观点

1. 非银金融行业持仓情况

• 非银金融行业整体持仓比例下降，显示市场对行业的关注度有所降低。
• 非银行业前五大重仓股包括中国平安、中国太保、华泰证券、同花顺和江苏金租，持仓市值分别为45.48亿元、23.08亿元、15.12亿元、12.46亿元、9.76亿元。

2. 保险板块持仓变化

• 上市险企中，除中国平安增持外，其他公司均遭减持。
• 中国太保、中国人保减持较多，分别为2436万股和1901万股。
• 保险板块持仓比例为0.58%，较年初下降0.05个百分点，动态估值为0.60×PEV，较年初下降0.09个百分点。
• 各公司持仓比例变动：中国太保-0.06%，中国人保-0.01%，新华保险基本持平。

3. 券商及互金板块持仓变化

• 券商及互金板块整体持仓比例为0.21%，较2024年末减少0.31个百分点，同比减少0.35个百分点。
• 传统券商持仓占比为0.14%，环比下降0.27个百分点，同比减少0.18个百分点。
• 互金标的中，东方财富、同花顺持仓均有所下降，而光大证券、招商证券获增持，华泰证券、国泰君安、中信证券遭减持。

4. 市场环境展望

• 自2024年9月24日起，增量政策持续推出，市场交投情绪大幅回升，2025年Q1日均股基成交额达15248亿元，同比提升70%。
• 非银金融行业作为资本市场的重要参与者，预计将持续受益于市场环境改善。
• 重点推荐中国人保、新华保险、中国平安、中信证券、中金公司、同花顺等公司。

关键信息

行业持仓与沪深300对比

• 非银金融行业：沪深300行业占比10.26%，公募持仓比例0.83%，低配9.43%。
• 保险行业：沪深300行业占比4.90%，公募持仓比例0.58%，低配4.33%。
• 券商行业：沪深300行业占比5.14%，公募持仓比例0.21%，低配4.93%。
• 多元金融行业：沪深300行业占比0.22%，公募持仓比例0.04%，低配0.18%。

投资评级

• 投资评级基于分析师对未来6至12个月内行业或公司回报潜力的预期，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业评级分为增持、中性、减持，分别对应行业指数相对基准的表现。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋紧抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险。

数据来源

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所

附图说明

• 图1：保险板块公募基金持仓变化
• 图2：券商及互金板块公募基金持仓变化

报告发布信息

• 报告发布日期：2025年04月23日
• 证券分析师：孙婷
• 执业证书：S0600524120001
• 联系方式：sunt@dwzq.com.cn
• 研究助理：罗宇康
• 执业证书：S0600123090002
• 联系方式：luoyk@dwzq.com.cn

报告版权

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