20260423-东吴证券-26Q1非银板块公募持仓分析_公募持仓观察_非银各子板块均遭减仓_整体显著低配_4页_531kb

非银金融行业点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年一季度公募基金对非银金融行业的持仓情况，指出非银金融板块整体呈现减仓趋势，但行业景气度持续上行，配置价值逐步凸显。报告重点梳理了保险、券商及互金子板块的持仓变动，并对相关个股进行了分析，同时提示了潜在风险。

主要观点

1. 非银金融板块整体持仓情况

• 2026年一季度末，公募基金在非银金融行业总持仓为 1.45%，环比2025Q4下降 1.03%。
• 相比沪深300行业自由流通市值占比，非银金融板块低配 8.12%，较2025Q4低配幅度收窄 0.28%。
• 非银金融行业作为资本市场的重要参与者，有望持续受益于市场环境改善。

2. 保险板块持仓变动

• 保险板块持仓为 1.05%，较2025年末下降 0.68%。
• 四家险企（国寿、平安、太保、新华）A股动态估值为 0.60xPEV，较2025年末下降 0.17x。
• 平安、太保减持较多，分别减持股数 5483万股、4403万股。
• 国寿持仓比例变动幅度最大，较2025Q4下降 75%。

3. 券商及互金板块持仓变动

• 券商及互金板块整体持仓为 0.35%，较2025年末减少 0.34%，同比减少 0.12%。
• 传统券商持仓占比 0.29%，较2025年末减少 0.28%。
• 东方财富、同花顺持仓环比大幅下滑，分别减少 0.03%、0.02%。
• 国泰海通、招商、国信获机构增持，而 中信、华泰、广发、申万宏源、兴业、光大等传统大中型券商遭减持。

4. 重点推荐个股

• 中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等个股被重点推荐。

关键信息汇总

非银金融板块持仓比例（2026Q1）

保险板块持仓变动（2026Q1 vs 2025Q4）

券商及互金板块持仓变动（2026Q1 vs 2025Q4）

风险提示

1. 宏观经济不及预期：若经济增长放缓，可能影响行业盈利能力。
2. 政策趋紧抑制创新：监管政策变化可能对行业创新产生限制。
3. 市场竞争加剧风险：行业竞争加剧可能压缩利润空间。

投资建议

• 推荐个股：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等。
• 投资评级标准：基于分析师对未来6至12个月内行业或公司回报潜力的预期，提供买入、增持、中性、减持、卖出等评级。

行业走势

• 非银金融板块景气度持续上行，市场交投活跃度提升，推动行业估值修复。
• 投资者情绪逐步回暖，机构持仓调整反映市场对板块未来表现的预期。

结论

2026年一季度公募基金对非银金融板块整体呈现减仓趋势，但行业景气度持续改善，配置价值逐渐显现。保险板块减持普遍，其中平安、太保减仓显著；券商及互金板块整体持仓下滑，但部分优质券商仍获增持。建议关注具备稳健基本面和良好估值修复潜力的个股，同时警惕宏观经济和政策风险。