汽车行业2022年投资策略报告：行业复苏可盼，电动智能加速-20211208-渤海证券-48页_2mb

汽车行业2022年投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年汽车行业的发展趋势与投资机会，指出行业整体复苏可期，电动智能汽车是未来发展的主要方向。在政策支持和市场需求推动下，新能源汽车与智能网联汽车持续高景气，自主品牌正加速崛起，并在出口市场取得显著进展。

主要观点

行业复苏趋势

• 2021年前十个月，汽车销量达2097万辆，同比增长6.4%，其中9/10月销量环比双位数增长，显示行业开始复苏。
• 芯片供应改善是行业复苏的关键因素，主机厂与经销商库存处于历史低位，未来补库和需求回补逻辑将推动销量增长。

新能源汽车高景气度

• 2021年前十个月新能源汽车销量254.2万辆，同比增长176.6%，电动化持续高景气。
• 国内A级车与混动车型将成为2022年主要增量来源，预计销量分别达340万辆和510万辆。
• 美国电动车市场有望成为新增长极，若政策落地，预计2022年销量将达61.91万辆，2025年有望达460.96万辆，复合增速达70%。

智能网联汽车加速发展

• 全球及中国智能网联汽车销量与渗透率有望快速提升，明年国内将推出大量高端智能车型，产业将实现从L2到L3的突破。
• 华为、百度等科技企业加速布局智能汽车产业链，智能座舱、传感器、空气悬架等部件需求将显著增加。

关键信息

重点推荐标的

• 行业复苏受益标的：上汽集团、广汽集团、精锻科技。
• 电动智能化标的：科博达、华阳集团。

自主品牌崛起

• 自主品牌销量同比增长28.55%，市场份额升至43.87%，在高端化与智能化领域表现突出。
• 吉利、长城、长安、比亚迪等企业推出高端智能品牌，如极氪、沙龙、阿维塔、比亚迪高端品牌等，预计销量增长显著。

零部件出口增长

• 国内零部件出口金额同比增长37.88%，出口均价波动上行，显示产品价值提升。
• 零部件企业如中鼎股份、保隆科技等获得主机厂订单，实现单车配套价值量的显著提升。

政策支持

• 中国、欧洲、美国均出台支持新能源汽车发展的政策，其中美国电动车税收抵免法案预计将在2022年落地，对市场形成有力刺激。

风险提示

• 汽车产销低于预期
• 芯片短缺超预期
• 全球新冠肺炎疫情控制不及预期
• 新能源与智能网联汽车推广低于预期
• 美国电动车政策推进低于预期
• 原材料涨价及汇率风险
• 经贸摩擦风险

投资策略总结

• 中性评级：整体行业维持中性评级，但电动智能化领域被看好。
• 投资主线：
  1. 自主品牌崛起：关注优质自主产业链投资机会，尤其是品牌升级与高端化。
  2. 新能源汽车：关注A级车与混动车型，国内及国际车企供应链标的。
  3. 智能网联汽车：关注华为智能汽车产业链、传感器、智能座舱、空气悬架等部件标的。

结构性机会

• 2022年汽车行业在正常补库与需求回补的推动下，将实现较为明显的复苏。
• 上半年产销有望恢复至正增长，全年增速前低后高，预计全年销量将实现较快增长。
• 电动智能化趋势持续，智能驾驶、智能座舱等市场将迎来加速发展期。

行业数据与趋势

• 销量结构：A级车是消费主力，占比近六成；新能源乘用车中A级车占比不足三成，预计未来将显著提升。
• 库存情况：主机厂与经销商库存处于历史低位，随着芯片供给改善，补库将逐步推进。
• 收入与利润：行业收入增速收窄，利润增速由正转负，主要受芯片短缺影响，但随着供应改善，预计明年利润将回升。
• 出口增长：国内整车出口增长明显，出口均价上行，零部件出口也保持快速增长。

结论

2022年汽车行业将受益于政策支持、芯片供应改善和市场需求回暖，新能源汽车与智能网联汽车成为主要增长点。自主品牌加速崛起，出口表现亮眼，建议重点关注优质自主产业链、新能源汽车供应链以及智能网联汽车相关标的。