20211213-渤海证券-汽车行业2022年投资策略报告_行业复苏可盼_电动智能加速_29页_2mb

汽车行业2022年投资策略报告总结

核心内容

2022年汽车行业预计将实现较为明显的复苏，电动智能趋势将持续推动行业增长。在政策支持、芯片供应改善及市场需求回暖的多重因素下，行业销量有望逐步回升，尤其是自主品牌和电动智能化领域。

主要观点

1. 行业复苏推进中

• 销量回暖：11月汽车销量环比增长8.1%，连续三个月环比正增长。乘用车销量环比增长9.2%，轿车和SUV表现尤为突出。
• 库存下降：10月末乘用车主机厂库存回落至41.4万辆，经销商库存系数降至1.29，显示行业库存处于低位，为补库提供空间。
• 政策支持：鼓励汽车消费的政策基调未变，为行业复苏提供支撑。

2. 电动智能化趋势明显

• 自主车企崛起：自主品牌凭借供应链优势和低价高配策略快速打开市场，部分主流合资品牌在电动智能布局上相对滞后。
• 新势力表现亮眼：蔚来、理想、小鹏等新势力品牌销量持续增长，推动A级电动车市场加速发展。
• 混动车型增长：长城DHT、吉利雷神、长安iDD等混动平台将在2022年集中推出新车型，带动混动市场销量提升。

3. 全球电动化趋势加速

• 美国政策推动：拜登政府计划将电动车渗透率提升至50%，税收抵免政策提升至最高1.25万美元/辆，有望推动美国电动车市场爆发。
• 特斯拉前景广阔：特斯拉计划2030年销量达2000万辆，未来两年将推出SEMI和CYBERTRUCK等车型。
• 欧洲市场调整：欧洲电动车增速有所放缓，但大众积极转型，ID系列交付量持续走高。

4. 智能网联汽车发展迅速

• 技术路线明确：《智能网联汽车技术路线图2.0》为未来15年国内智能网联汽车发展指明方向。
• 市场空间巨大：智能网联汽车技术架构逐步完善，C-V2X终端新车装备率将提升，智能座舱、AR-HUD、激光雷达等智能装备有望普及。
• 行业目标提升：2025年智能网联汽车销量占比将超50%，2030年HA级智能网联汽车市场份额达20%。

关键信息

行业复苏预期

• 销量增长：预计2022年行业销量将实现较快增长，上半年产销同比有望恢复至正增长，全年增速前低后高。
• 板块表现：汽车板块年初至今涨跌幅为22.27%，远超沪深300指数（-6.91%）。

投资主线

• 自主崛起：自主品牌在电动智能领域形成先发优势，高端品牌如长城沙龙、长安阿维塔、吉利极氪等将逐步推出，抢占中高端市场。
• 电动智能化：电动化与智能化成为行业发展的主旋律，推动产业链升级和产品创新。

推荐标的

行业展望

• 2022年重点：国内A级电动车、混动车型销量有望加速增长，美国电动车政策落地将推动全球市场增长。
• 2025年目标：智能网联汽车销量占比将超50%，HA级智能网联汽车实现商业化应用。
• 2030年愿景：PA、CA级智能网联汽车市场份额超70%，HA级智能网联汽车市场份额达20%，C-V2X终端基本普及。

风险提示

• 汽车产销低于预期
• 芯片短缺超预期
• 全球疫情控制不及预期
• 新能源与智能网联汽车推广低于预期
• 美国电动车政策推进不及预期
• 原材料涨价及汇率风险
• 经贸摩擦风险

结论

2022年汽车行业将在政策支持、芯片供应改善和市场需求回暖的推动下实现复苏。自主品牌和电动智能化将成为行业增长的双引擎，智能网联汽车技术发展亦将带来结构性投资机会。投资建议关注具备复苏潜力和电动智能化布局的标的，如上汽集团、广汽集团、精锻科技、科博达和华阳集团。