汽车行业7月投资策略：缺芯有望缓解，拥抱电动智能-20210630-国信证券-24页_1mb

汽车行业7月投资策略总结

核心内容

本报告为2021年6月30日发布的汽车汽配行业深度报告，主要围绕行业复苏、电动智能升级、进口替代及产品升级等投资主线，对汽车行业的走势、产销数据、重点公司表现及风险提示进行了详细分析。报告指出，尽管5月汽车产销略有下滑，但新能源汽车表现强劲，行业整体处于成长期向成熟期过渡阶段，预计2021全年销量将达2759万辆，同比增长9%。

主要观点

行业展望

• 电动智能构成核心增量：未来智能汽车的三大核心要素为能源、运动和交互，其中电动智能是推动行业增长的关键。
• 行业复苏：经过两年多的调整，行业底部逐步确立，产销企稳并逐步复苏。
• 技术变革：科技企业如华为、谷歌、苹果等的加入，推动了汽车智能化、网联化的发展，汽车正从传统交通工具向智能移动终端升级。
• 新能源车渗透率提升：5月新能源汽车销量同比增长160%，渗透率约为10%，预计2025年新能源车销量占比将达20%。

6月市场表现

• 板块整体上涨：6月汽车板块上涨11.02%，其中乘用车板块上涨21.28%，零部件板块上涨4.54%。
• 估值回升：6月CS汽车PE值为52倍，零部件PE值为66倍，较年初有所提升。
• 龙头企业表现突出：如比亚迪、长城汽车、福耀玻璃等表现亮眼，而部分公司如易鑫集团表现不佳。

5月产销数据

• 整体产销略下滑：5月汽车产销分别为204万辆和213万辆，同比分别下滑7%和3%，但较2019年同期增长10%和11%。
• 新能源车增长显著：新能源汽车销量同比增长160%，渗透率约10%，成为行业增长的重要引擎。
• 乘用车表现分化：部分自主品牌表现优于行业，如长安汽车、上汽通用五菱等。
• 商用车保持高位：5月商用车产销维持高位，重轻型货车销量刷新记录。

关键信息

行业复苏趋势

• 销量回升：2021年1-5月汽车累计销量同比增长36%，其中新能源车增长显著。
• 库存压力缓解：5月经销商库存预警指数同比下降1.3pct，库存压力处于合理范围。

重点公司推荐

• 优质车企：推荐比亚迪、上汽集团、宁德时代、星宇股份、福耀玻璃、科博达等，认为其受益于电动智能升级及行业复苏。
• 盈利预测：重点公司如星宇股份、福耀玻璃、科博达等在2021年和2022年均有较高的盈利预期。

风险提示

• 海外疫情：可能影响供应链稳定，进而对出口企业造成冲击。
• 需求恢复低于预期：疫情后需求恢复不及预期，可能影响行业增长。
• 芯片短缺：短期可能影响汽车产量，但预计下半年有所缓解。

投资建议

四条主线

1. 电动智能网联升级：关注星宇股份、福耀玻璃、三花智控、德赛西威等。
2. 行业复苏+盈利模式变化：关注宇通客车、上汽集团、广汽集团、长城汽车、比亚迪等。
3. 汽车保有量增长：关注玲珑轮胎、骆驼股份、安车检测等。
4. 进口替代细分赛道：关注岱美股份、爱柯迪等。

图表目录

• 图1：CS汽车PE
• 图2：CS汽车零部件PE
• 图3：2019-2021.05汽车单月销量
• 图4：2019-2021.05乘用车单月销量
• 图5：2019-2021.05商用车单月销量
• 图6：2019-2021.05新能源车单月销量
• 图7：2019年-2021年乘用车分月度销量及同比
• 图8：2019年-2021年轿车分月度销量及同比
• 图9：2019年-2021年SUV分月度销量及同比
• 图10：2019年-2021年MPV分月度销量及同比
• 图11：2021年4月乘用车分厂商销量及同比
• 图12：2019-2021年中国商用车单月产量及同比
• 图13：2019-2021年中国商用车月度销量及同比
• 图14：2020年-2021年5月新能源汽车产量及同比
• 图15：2020年-2021年5月新能源汽车销量及同比
• 图16：2019年-2021年分月度新能源乘用车批发销量
• 图17：2018-2020各月经销商库存系数
• 图18：2019-2021各月经销商库存预警指数
• 图19：橡胶类大宗商品价格指数
• 图20：钢铁市场价格
• 图21：浮法平板玻璃市场价格
• 图22：铝锭A00市场价格
• 图23：锌锭0#市场价格

表格目录

• 表1：汽车市场主要板块市场表现
• 表2：重点上市公司近期表现
• 表3：汽车板块企业涨跌幅前五名
• 表4：2021年5月新能源车企销量排名
• 表5：2021年5月新能源车型销量排名
• 表6：2020年全年汽车厂商销量排名
• 表7：2021年5月汽车厂商销量排名
• 表8：2021年5月汽车厂商销量排名
• 表9：2021年6月上市车型整理
• 表10：重点公司盈利预测及估值