20211208-国信证券-房地产开发Ⅲ重大事件快评_政策积极信号更加明显_4页_499kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为一份针对房地产行业的动态研究报告，发布于2021年12月8日，由国信证券经济研究所发布。报告聚焦于近期房地产行业政策变化及市场反应，重点分析中央政治局会议和中国人民银行降准政策对行业的影响，并提出相应的投资建议。

主要观点

• 政策积极信号更加明显：自9月以来，监管层对房地产行业的表态逐渐软化，政策基调趋于宽松。12月6日的中央政治局会议明确表示要“推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环”，这是自2015年以来首次重提“满足购房者合理住房需求”，显示出对房地产企业生存压力的关注。
• 流动性有望边际改善：中国人民银行于12月15日宣布下调存款准备金率0.5个百分点，释放约1.2万亿元长期资金。尽管资金不会直接流入房地产，但信贷边际宽松有助于缓解房企融资压力，降低“烂尾”风险，推动行业流动性逐步改善。
• 行业基本面仍承压：当前房地产行业面临需求端低迷和供给端融资困难的双重困境，快周转模式的弊端显现，导致土地市场冷清和地方政府财政压力上升。预计2022年地产投资、开工、销售等指标将面临更大压力，可能拖累经济增长。
• 投资建议：积极布局优质龙头：在政策积极信号和流动性边际改善的背景下，建议投资者关注经营稳健、财务健康的龙头企业。报告提出三条投资主线：
  1. 行业变革主线：推荐保利发展、金地集团、华润置地、龙湖集团；
  2. 长久期业务主线：推荐保利物业、碧桂园服务、旭辉永升服务、融创服务、新城控股；
  3. 精品房企价值重估：具备较强产品力和品牌美誉度的房企将在行业分化中受益，迎来价值重估。

关键信息

• 政策动向：
  • 12月6日中央政治局会议强调支持商品房市场满足合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。
  • 12月15日中国人民银行降准0.5个百分点，释放1.2万亿元资金。
• 行业现状：
  • 需求端持续低迷，供给端融资困难。
  • 快周转模式弊端显现，土地市场冷清。
  • 行业基本面仍在下行，但政策托底信号增强。
• 投资评级：
  • 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。
  • 行业投资评级：超配、中性、低配。
  • 当前行业评级为超配，预计未来6个月内行业指数表现将优于市场指数10%以上。
• 风险提示：
  • 基本面下行超出预期；
  • 政策基调再现收紧。

相关研究报告

• 《国新办“努力实现全体人民住有所居有关情况”会议点评：住房保障强调租购并举，商品房政策稳定期到来》（2021-09-03）
• 《统计局数据背后的行业图景（二）：低库存是关键线索，景气拐点仍需观察》（2021-08-17）
• 《重大事件快评：土地“自由竞争”的减弱，地产底层逻辑的改善》（2021-08-11）
• 《八部门关于持续整治规范房地产市场秩序的通知点评：促进有序经营，助力长远发展》（2021-07-25）
• 《统计局6月房地产数据点评：销售投资增幅收窄但热度依旧，土地市场降温仍需等待》（2021-07-17）

分析师承诺

分析师承诺报告所采用数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论力求客观公正，不受第三方影响。

风险提示（重复）

• 报告信息仅供参考，不构成投资建议；
• 投资者需自行判断并承担风险；
• 报告内容可能随时间更新，以正式发布版本为准；
• 报告不保证信息及数据的最新状态，亦不保证及时公开发布。

投资建议总结

结论

房地产行业政策积极信号增强，流动性边际改善，优质龙头房企有望在政策支持下迎来发展机遇。建议投资者积极布局具备稳健经营和良好财务状况的企业，关注行业变革与价值重估机会。