家用电器行业2020年12月家电零售和企业出货端数据解读：空调外销增速创年内新高，厨小景气度有所回落-20210126-申万宏源-14页_891kb

家电行业2020年12月数据总结

核心内容

2020年12月，家电行业整体呈现“外销回暖，内销承压”的态势，其中空调外销增速创年内新高，而厨电和厨房小家电景气度有所回落。报告重点分析了白电、厨电及小家电的出货与零售数据，并提出了相应的投资建议。

主要观点

空调行业

• 出货端：

  • 12月空调内销同比下滑6.46%，出口同比上涨30.23%。
  • 内销受去年春节备货前置影响，基数偏高导致增速由正转负。
  • 外销因原材料价格和汇率波动，经销商提前备货，海外需求增长加快。
  • CR4内销市占率环比提升1.50个百分点，行业集中度持续提高。
  • 重点公司表现：
    • 海尔内销增速保持领先。
    • 美的出口增速创年内新高。
    • 格力内销和出口均出现下滑。
    • 奥克斯内销和出口均下滑显著。

• 零售端：

  • 线下零售额/量同比分别下滑5.9%和13.5%，降幅收窄。
  • 线上零售额同比增长20.29%，销量同比下滑3.96%。
  • 线上均价连续7个月上涨，同比提升25.26%。
  • 渠道库存处于历史较低水平，销量比为34%，仍低于历史均值40%，整体风险可控。
  • 新能效标准推动老产品加速出货，库存去化加快。

冰洗行业

• 零售端：

  • 冰洗线下零售量/额同比分别下滑13.6%和8.1%（冰箱）及16.1%和10.2%（洗衣机）。
  • 各品牌市占率同比均有下滑。
  • 重点公司表现：
    • 海尔冰箱零售量市占率提升至35.25%，零售额市占率提升至38.70%。
    • 美的冰箱零售额市占率回落至11.27%，零售量市占率提升至12.97%。
    • 海尔洗衣机零售额市占率提升至40.82%，零售量市占率提升至36.10%。
    • 美的系洗衣机零售额市占率下滑至23.50%，零售量市占率下滑至26.42%。

• 零售均价：

  • 冰洗市场整体均价持续上涨。
  • 容声冰箱和海尔洗衣机均价提升幅度最大，分别为13.52%和14.53%。

厨电行业

• 零售端：

  • 油烟机和燃气灶线下零售量/额同比分别下滑11.1%和4.2%、12.6%和6.3%。
  • 烟灶品类量额降幅扩大，厨小景气度回落。
  • 重点公司表现：
    • 方太油烟机零售额同比增长10.2%。
    • 海尔燃气灶零售额同比增长3.2%。
    • 美的油烟机市占率16.38%，燃气灶市占率14.91%，均维持领先。

• 线上表现：

  • 厨房小家电线上销量同比下滑17.59%，销额增长6.53%。
  • 部分品类表现差异大，如破壁机、电饭煲保持增长，而榨汁机销量大幅下滑62.53%，均价却上涨79.69%。
  • 吸尘器和扫地机器人线上销量小幅下滑，但均价保持双位数增长。

关键信息

投资建议

• 白电及零部件：

  • 推荐关注美的、海尔、格力三大白电公司年报业绩超预期。
  • 零部件推荐三花智控。

• 小家电：

  • 关注跨境电商机会，JS环球生活、石头科技、科沃斯、新宝股份为出海标杆企业。
  • 推荐苏泊尔、九阳等线下渠道经营修复、估值偏低的公司。

• 地产产业链：

  • 关注竣工修复带来的契机，推荐老板电器、火星人、浙江美大。

数据图表

• 图1至图6：展示空调出货和零售数据，以及CR4市占率变化。
• 图7至图10：展示冰洗市场零售数据和均价变化。
• 图11至图14：展示厨电市场零售数据和均价变化。
• 图15至图26：展示厨小和环境小家电的线上表现。
• 表：家电重点公司盈利预测及评级信息。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：相对强于市场20%以上。
  • 增持：相对强于市场5%～20%。
  • 中性：相对市场-5%～+5%。
  • 减持：相对弱于市场5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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• 报告中提及的投资建议可能不适合所有客户，不构成私人咨询建议。
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