> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 家用电器行业总结 ## 核心内容 2026年8月，家用电器行业整体排产数据呈现分化态势，其中空调内外销排产均承压，而冰箱和洗衣机的出口排产延续增长。以下是各品类的详细表现： ### 空调 - **总排产**：1073万台，同比 -16.7% - **内销排产**：587万台，同比 -24.1%（降幅较7月扩大） - **原因**：华南地区气温未达高位，台风天气抑制终端需求；国补退坡及前置促销导致高基数压力。 - **趋势**：8-9月多数企业安排检修休假，渠道库存高企，经销商补库意愿不足，排产仍有下行压力。 - **外销排产**：486万台，同比 -8.1%（降幅较7月收窄） - **原因**：拉美、北美及中东部分市场订单有所修复，欧洲高温带动移动空调及免安装产品需求，但海外需求恢复仍不均衡。 - **趋势**：出口尚未转正，整体恢复仍需时间。 ### 冰箱 - **总排产**：877万台，同比 +0.7% - **内销排产**：370万台，同比 -4.6% - **原因**：终端消费信心偏弱，618促销拉动不及预期，渠道补货谨慎。 - **趋势**：厂商继续“调结构、控规模”，压缩低端机型排产。 - **外销排产**：507万台，同比 +6.9% - **原因**：供应链替代与渠道季节性补库支撑订单增长。 - **趋势**：非洲、南美需求旺盛，欧洲、东南亚原料供给压力缓解，当地生产逐步修复。 ### 洗衣机 - **总排产**：883万台，同比 +2.3% - **内销排产**：385万台，同比 -1.0% - **原因**：行业库存及渠道库存仍处高位，经销商以去库存为主，旺季前补库尚未启动；原材料价格上涨，企业利润承压。 - **趋势**：内销排产仍偏谨慎。 - **外销排产**：同比 +4.3% - **原因**：欧洲、非洲和拉美订单表现较好，欧洲本土产量下滑形成进口刚需，中欧班列提升跨境物流效率。 - **趋势**：非洲和拉美成为主要增量市场，外销景气有效对冲内需下行压力。 ## 主要观点 - **空调行业**：内外销排产均承压，内销受台风天气和促销影响较大，外销虽有修复但整体尚未转正。 - **冰箱行业**：内销延续去库趋势，外销增长支撑总排产微增，厂商持续优化产品结构。 - **洗衣机行业**：内销小幅承压，外销延续增长，出口市场成为行业增长的重要驱动力。 - **整体趋势**：出口增长对冲内需疲软，行业整体仍面临需求不足、原材料波动等风险。 ## 关键信息 - **风险提示**：行业需求不及预期、原材料价格波动、第三方数据差异风险。 - **投资建议**：增持（维持） - **相关研究**： 1. 《家用电器：2026年6月家电出口数据点评：整体增长提速，结构性亮点延续》（2026-07-29） 2. 《黑色家电：线上销量跌幅收窄，海信&TCL系销额份额同比增长》（2026-07-24） 3. 《家用电器：6月空调：行业增速环比回落，志高维持高增》（2026-07-16） ## 分析师信息 - **分析师**：徐程颖、陈思琪、盘姝玥 - **执业证书编号**：S0680521080001、S0680524070002、S0680526040001 - **邮箱**：xuchengying@gszq.com、chensiqi@gszq.com、panshuyue@gszq.com ## 免责声明 本报告由国盛证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。投资者应自行关注更新或修改，并注意投资风险。报告内容不构成任何投资建议，仅作参考。 ## 投资评级说明 - **股票评级**： - 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上 - 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 - 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 - 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上 - **行业评级**： - 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上 - 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 - 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上 ## 国盛证券研究所联系方式 - **北京**：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦，邮编100077，邮箱gsresearch@gszq.com，电话021-38124100 - **上海**：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋，邮编200120，邮箱gsresearch@gszq.com - **南昌**：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦，邮编330038，邮箱gsresearch@gszq.com，传真0791-86281485 - **深圳**：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼，邮编518033，邮箱gsresearch@gszq.com